20221031-华鑫证券-食品饮料行业周报_白酒继续分化_大众品环比改善_29页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容

2022年10月31日发布的食品饮料行业周报指出，白酒板块整体表现分化，部分企业超出市场预期，而大众品板块则环比改善，整体好于市场预期。分析师孙山山和何宇航维持食品饮料行业“推荐”投资评级。

主要观点

白酒板块

• 三季报披露显示，白酒基本面良好。
• 高端酒：茅台和泸州老窖符合预期，五粮液动销超预期。
• 次高端酒：舍得酒业超预期，汾酒、酒鬼酒和水井坊符合预期。
• 地产酒：基本符合预期，但受疫情影响，伊力特和金徽酒业绩受影响较大，苏酒和徽酒影响较小。
• 催化剂：11月初将关注新打款周期及秋糖会召开，重点关注渠道库存和政策博弈的缓解情况。
• 重点推荐：茅、泸、汾，同时关注五粮液、洋河股份、酒鬼酒和舍得酒业。

大众品板块

• 整体好于市场预期，各子板块表现不一。
• 调味品：涪陵榨菜、天味食品略超预期，安琪酵母、恒顺醋业、日辰股份等符合预期，中炬高新略低于预期。
• 速冻食品：整体环比改善，安井表现优异，预计四季度将迎旺季。
• 啤酒：青啤和重啤节奏正常，乐惠四季度望改善。
• 休闲食品：三剑客表现优异，洽洽四季度有望享受提价红利，绝味、紫燕四季度望改善。
• 软饮料：三季度环比改善，四季度望加速改善，东鹏饮料表现突出。

关键信息

行业动态

• 中国葡萄酒市场：预计将达到4624亿元。
• 四川酒饮茶制造业：三季度增长4.2%。
• 白酒市场：10月中旬白酒价格指数出炉，部分白酒抽检不合格，多地推进白酒特色专业镇建设。

公司动态

• 贵州茅台：有信心完成全年业绩目标，通过知识产权示范企业复核。
• 泸州老窖：建酒业首个全流程自动化工厂。
• 舍得酒业：牵手夜郎古，深度“染酱”。
• 今世缘：计划2023年实现营业总收入100亿元左右。
• 会稽山：第三季度营收增长15.72%，净利润暴增124.34%。
• 金徽酒：前三季度营收增长16.42%，净利润下降7.97%。
• 东鹏饮料：10月动销大幅增长，毛利率提升。

财务数据

• 贵州茅台：2022年三季报EPS为50.29元，PE为27.04倍。
• 五粮液：2022年三季报EPS为6.91元，PE为19.90倍。
• 泸州老窖：2022年三季报EPS为7.11元，PE为22.55倍。
• 山西汾酒：2022年三季报EPS为6.43元，PE为36.49倍。
• 洋河股份：2022年三季报EPS为6.37元，PE为20.72倍。
• 酒鬼酒：2022年三季报EPS为3.60元，PE为28.61倍。
• 舍得酒业：2022年三季报EPS为4.42元，PE为27.98倍。
• 今世缘：2022年三季报EPS为1.97元，PE为19.13倍。
• 东鹏饮料：2022年三季报EPS为3.48元，PE为44.15倍。

风险提示

• 疫情波动风险
• 宏观经济波动风险
• 推荐公司业绩不及预期的风险
• 行业竞争风险
• 食品安全风险
• 行业政策变动风险
• 消费税或生产风险
• 原材料价格波动风险

重点关注公司及盈利预测

总结

本周食品饮料行业整体表现分化，白酒板块表现优于大众品板块。白酒企业如茅台、五粮液、泸州老窖等整体表现良好，部分企业如五粮液动销超预期，而部分企业如伊力特、金徽酒则因疫情等因素业绩受影响。大众品板块整体环比改善，调味品、速冻食品、啤酒、休闲食品及软饮料均有不同程度的提升，其中东鹏饮料、安井食品等表现尤为突出。分析师认为，当前餐饮端仍处于弱复苏阶段，原材料成本逐步回落，继续推荐白酒板块中的茅、泸、汾，并关注五粮液、洋河股份、酒鬼酒和舍得酒业。同时，推荐大众品板块中的休闲食品三剑客及调味品三颗新星。