20171012-莫尼塔投资-线上消费月报_2017年9月地产销售不达预期对相关产业造成影响_11页_758kb

2017年9月线上消费月度报告总结

核心内容

2017年9月，线上消费数据呈现分化趋势，部分行业出现回暖，而其他行业则继续下滑。整体来看，线上消费增速放缓，尤其受到地产销售不达预期的影响。报告重点分析了家电、服装鞋包、酒类、个护化妆等行业的表现，并提供了相关投资建议。

主要观点

1. 家电行业分化明显

• 空调：同比增速止跌回升16个百分点，成为增速最快的子行业，建议关注格力电器、美的集团。
• 冰箱与洗衣机：增速基本与家电行业整体持平，受产品使用周期和同质化影响，线上销售难以出现季度性大起大落。
• 电视：增速企稳在24%，仍是家电行业增速最慢的子行业。
• 厨卫大电：增速环比下降8个百分点至45%，建议关注老板电器、华帝股份、浙江美大。
• 小家电：生活电器出现企稳，厨房小电同比增43%，个护健康电器同比增52%但增速回落。

2. 服装鞋包行业持续回落

• 服装鞋包：一级行业增速下降4个百分点，男装、女装增速下滑明显，其中女装下滑9个百分点。
• 内衣：增速回升至56%，成为服装鞋包板块中的亮点。
• 家纺：增速下滑至个位数，受地产销售影响显著。
• 箱包与运动服饰：箱包增长37%，运动鞋包增长43%，运动服饰增长42%，建议关注开润股份、安踏体育、比音勒芬。

3. 酒类行业短期回调

• 白酒：受节庆因素影响，增速回暖至51%，环比增长10个百分点。
• 黄酒、啤酒、葡萄酒：增速持续下滑，分别为70%、37%、10%。
• 调味品与休闲食品：调味品增长84%，休闲食品增速企稳在48%。
• 饮料与奶制品：饮料增速下滑，奶制品增速保持平稳。

4. 个护化妆成为消费增长新引擎

• 个护化妆：成为线上增速最快的行业，家电、食品饮料等仍居前列。

5. 社会消费品零售总额预计增速回落或走平

• 线上消费：对社会消费品零售总额增长具有前瞻性。
• 线上零售额占比：约占社会消费品零售总额的16%。
• 预测：9月社会消费品零售总额增速或将走平。

关键信息

• 数据来源：京东天灏线上数据，涵盖12个一级行业和73个子行业。
• 报告时间：2017年9月。
• 主要影响因素：地产销售不达预期对相关消费行业（如家具、家纺、厨卫等）产生拖累。
• 投资建议：
  • 家电：关注格力电器、美的集团、飞科电器、莱克电气。
  • 服装鞋包：关注汇洁股份、孚日股份、开润股份、安踏体育、比音勒芬。
  • 酒类：关注贵州茅台、五粮液、重庆啤酒、青岛啤酒、珠江啤酒。
  • 食品饮料：关注海天味业、恒顺醋业、贝因美、承德露露。

行业趋势

• 线上消费增长点：个护化妆、家电、食品饮料成为主要增长动力。
• 线下消费影响：地产销售低迷对家具、家纺、厨卫等终端消费品造成压力。
• 季节性因素：节庆将至，白酒行业回暖，但其他酒类仍面临增速回调。
• 线上消费特点：相较于线下，线上消费增长更具弹性，但渗透率较低，部分品类（如饮料）仍依赖线下渠道。

报告摘要图示

• 图表1：白电三个月移动平均GMV同比增速。
• 图表2：厨卫和彩电三个月移动平均GMV同比增速。
• 图表3：小家电三个月移动平均GMV同比增速。
• 图表4：传统服装三个月移动平均GMV同比增速。
• 图表5：家纺与内衣三个月移动平均GMV同比增速。
• 图表6：功能箱包与男/女包三个月移动平均GMV同比增速。
• 图表7：运动服饰与鞋包三个月移动平均GMV同比增速。
• 图表8：酒类三个月移动平均GMV同比增速。
• 图表9：休闲食品与调味品三个月移动平均GMV同比增速。
• 图表10：饮料与奶制品三个月移动平均GMV同比增速。
• 图表11：12个一级行业最近三个月GMV移动平均同比增速。
• 图表12：家具、厨房卫浴、灯具三个月移动平均GMV同比增速。
• 图表13：家纺、基础建材、厨卫大电三个月移动平均GMV同比增速。
• 图表14至图表19：线上消费与社会消费品零售总额的对比图示。

联合发布机构

• 财新智库莫尼塔
• 京东金融
• 天灏资本

联系方式

• 金文曦：021-3383 0502，wxjin@cebm.com.cn
• 陈大鹏：dapengch@cebm.com.cn

分析方法

报告基于“京东天灏中国消费线上指数”，通过线上消费数据揭示消费行业新趋势，结合宏观经济和行业动态进行分析。