20170309-莫尼塔投资-线上消费月报_2017年2月线上消费增速初现回稳_12页_1mb

2017年2月中国线上消费市场总结

核心内容

2017年2月，中国线上消费市场整体呈现增速回稳迹象。根据“京东天灏中国消费线上指数”，线上销售同比增长53%，环比下滑34%。报告指出，家电、纺服、食品三大板块线上消费情况有所分化，部分行业增速回落，而其他行业则呈现回暖趋势。

主要观点

家电行业

• 空调持续高增长：空调线上销售同比增长123%，是家电行业中增速最快子行业，受益于低基数效应和前期调价带来的价格支撑。
• 白电增速稳定：洗衣机同比增长61%，冰箱同比增长66%，整体表现优于其他家电类别。
• 厨电增速下滑：厨电增速较上月大幅回落，彩电增速仅为12%，成为家电增速最慢子行业。
• 小家电回暖：小家电整体增速企稳回升，其中厨房小电同比增长37%，个人护理同比增长26%，生活电器同比增长43%。
• 行业建议：建议关注格力电器、美的集团、老板电器、海信电器、莱克电气、苏泊尔等企业。

纺织服装行业

• 童装童鞋增速领先：童装童鞋同比增长45%，是纺服行业中增速最快的子行业。
• 家纺增速回落：家纺同比增长14%，较上月下滑9个点，拖累整体纺服板块增速。
• 功能箱包回暖：功能箱包同比增长28%，男/女包同比增长21%，受益于高端奢侈品复苏。
• 运动服饰和鞋包企稳：运动服饰和运动鞋包增速均企稳回升，预计未来仍将保持增长趋势。
• 行业建议：建议关注森马服饰、汇洁股份、孚日股份、奥康国际、比音勒芬等企业。

食品类别

• 调味品增速最快：调味品同比增长92%，成为食品行业中增速最快的子行业。
• 休闲食品增速放缓：休闲食品同比增长58%，增速较上季度明显回落。
• 饮料和奶制品增速企稳：饮料同比增长77%，奶制品同比增长46%，但增速有所下滑。
• 酒类表现稳定：白酒同比增长46%，黄酒同比增长49%，葡萄酒同比增长29%。
• 行业建议：建议关注海天味业、恒顺醋业、贝因美、承德露露、重庆啤酒、青岛啤酒、珠江啤酒等企业。

关键信息

地产相关消费差异

• 厨卫大电、家纺和灯具增速回落：厨卫大电、家纺和灯具线上增速大幅回落，而厨房卫浴和基础建材仍保持增长。
• 精装修政策影响：家装前置型消费品（如厨房卫浴、基础建材）与后置型消费品（如家纺、灯具）增长趋势差异明显，可能与地产精装修交付政策有关。

社会消费品零售总额预期

• 线上消费增速领先：线上消费数据对判断社会消费品零售总额增长具有领先意义，线上零售额增速高于社会消费品零售总额。
• 2月增速预期下滑：春节后消费者购物情绪较低，预计2月社会消费品零售总额增速将大概率下滑。

报告结构

一、家电、纺服、食品三大板块线上消费情况监测

• 空调高增长：空调继续高歌猛进，白电增速稳定，厨电增速下滑。
• 小家电回暖：个护健康、厨房小电、生活电器增速回升。
• 家纺与运动服饰：家纺增速回落，运动服饰和鞋包增速企稳回升。

二、食品个护增速名列前茅，地产相关消费呈现差异化

• 食品饮料增速领先：食品饮料近三个月增速高于其他行业，其中个护化妆、酒类、家用电器等表现突出。
• 地产相关消费品分化：厨卫大电、家纺、灯具增速回落，厨房卫浴和基础建材仍保持增长。

三、2月社会消费品零售总额增速环比下滑预期较强

• 线上消费与社会消费对比：线上消费增速高于社会消费品零售总额，具有更强的弹性。
• 消费情绪影响：春节后消费者购物情绪较低，预计2月社会消费品零售总额增速将下滑。

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