20170607-莫尼塔投资-线上消费月报_2017年5月线上消费回暖任重道远__11页_1mb

2017年5月线上消费回暖任重道远总结

核心内容

2017年5月，中国线上消费市场整体呈现回暖趋势，但部分行业增速放缓，行业分化明显。根据财新智库莫尼塔、京东金融和天灏资本联合发布的“京东天灏中国消费线上指数”，线上销售同比增长37%，而3-5月份滚动同比增速为34%。整体来看，线上消费增速虽有回升，但复苏仍需时间。

主要观点

• 家电行业：空调增速出现拐点，成为白电中增速最快子行业，同比增长161%。但冰箱、洗衣机增速放缓，整体白电增速下降。小家电中，个护健康同比增长54%，厨房小电同比增长30%，生活电器同比增长48%。建议关注格力电器、老板电器、华帝股份、莱克电气、飞科电器等。
• 服装鞋包与运动户外：运动户外增速低于服装鞋包，且差距拉大。运动服饰与运动鞋包出现消费脱钩，运动服饰增速相对稳定，而运动鞋包增速下降。传统服装中，童装童鞋增长51%，男装增长40%，女装增长36%。建议关注安踏体育、比音勒芬、汇洁股份、孚日股份、歌力思、开润股份等。
• 酒类与食品饮料：酒类整体回暖，黄酒增速达94%，白酒、啤酒、葡萄酒增速分别为78%、63%、33%。食品饮料继续领跑，休闲食品和调味品增速分别为66%和87%，饮料与奶制品增速分别为89%和39%。建议关注海天味业、恒顺醋业、贝因美、承德露露等。
• 地产相关消费：厨房卫浴、厨卫大电和家具增速小幅下降，但基础建材增速高于软装消费品。硬装消费与新增住房相关性强，而软装消费则更多来自二手房和改善需求。

关键信息

指数与数据来源

• “京东天灏中国消费线上指数”基于2014年1月为基期，包含12个一级行业，73个子行业。
• 线上零售额占社会消费品零售总额约16%。

增速分析

• 5月线上消费增速回升，但整体仍处于复苏阶段。
• 社会消费品零售总额增速预计在5月止降，并逐步回稳。
• 线上消费对社会零售总额具有前瞻性，且增长更富有弹性。

行业趋势

• 白电：空调增速放缓，白电整体增速下降。
• 黑电：增速低位震荡，增长点不多。
• 小家电：个护健康成为新领头羊，厨房小电趋于成熟。
• 服装鞋包：女装增速低于整体，但有所回升；男装与童装增速较高。
• 运动户外：增速低于服装鞋包，运动服饰与鞋包消费脱钩。
• 酒类：全面回暖，黄酒增速最快。
• 食品饮料：增速领先，但休闲食品与调味品增速趋缓。
• 地产消费：硬装增速高于软装，显示新增住房需求仍在支撑。

建议关注标的

• 家电：格力电器（000651）、老板电器（002508）、华帝股份（002035）、莱克电气（603355）、飞科电器（603868）
• 服装鞋包：汇洁股份（002763）、孚日股份（002083）、歌力思（603808）、开润股份（300577）
• 运动户外：安踏体育（2020）、比音勒芬（002832）
• 酒类：重庆啤酒（600132）、青岛啤酒（600600）、珠江啤酒（002461）
• 食品饮料：海天味业（603288）、恒顺醋业（600305）、贝因美（002570）、承德露露（000848）

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