20210405-东吴证券-机械设备行业跟踪周报_首个HJT量产项目超预期利好核心设备商_制造业景气持续建议关注机床行业_20页_1mb

机械设备行业跟踪周报总结

核心内容

本报告聚焦机械设备行业的多个细分领域，包括光伏设备、半导体设备、机床行业、锂电设备、通用自动化等，分析行业趋势与投资机会。报告指出，制造业景气度持续回升，带动设备需求增长，同时HJT电池量产项目试产效率超预期，为光伏设备行业带来利好，半导体设备因芯片涨价迎来景气周期，机床行业进入十年更新大周期，刀具行业因供需失衡迎来涨价潮，锂电设备受益于全球电动化趋势，通用自动化受益于制造业回暖。

主要观点

• 光伏设备：安徽华晟500MW HJT电池项目首周试产效率达23.8%~24.39%，超预期，验证了迈为股份、理想万里晖等核心设备商的技术实力。HJT电池降本路径明确，预计2022年成本将与PERC持平，设备市场需求约310亿元。
• 半导体设备：芯片行业全面涨价，国内设备行业景气上行。重点推荐中微公司、北方华创、至纯科技、晶盛机电等，受益于晶圆厂资本开支扩张和国产化提速。
• 机床行业：制造业PMI持续回升，机床行业进入十年更新周期，预计2021-2025年市场规模CAGR=23%。建议关注创世纪、海天精工、国盛智科等具备竞争力的民营企业。
• 锂电设备：电动车销量阶段性平淡不影响长期趋势，全球电动化趋势推动设备需求。重点推荐杭可科技、先导智能、先惠技术等，受益于海外电池厂扩产。
• 通用自动化：制造业回暖趋势不变，建议关注工业机器人、注塑机、激光设备等细分领域龙头，如埃斯顿、绿的谐波、海天国际、柏楚电子等。

关键信息

推荐组合

• 三一重工、中联重科、杭可科技、柏楚电子、杰瑞股份
• 晶盛机电、先惠技术、恒立液压、浙江鼎力、华测检测

HJT电池项目

• 安徽华晟500MW HJT电池项目于2021年3月18日投产，首周试产效率超预期。
• 使用高精度串焊与银包铜浆料，单位银耗量差距缩小至20%以内，后续仍有下降空间。
• 项目达产后将启动2GWHJT电池+组件扩产。

半导体设备

• 台积电、中芯国际等宣布全面涨价，芯片产能紧张推动设备需求。
• 重点推荐中微公司、北方华创、至纯科技、晶盛机电等，受益于全球晶圆厂扩产。

机床与刀具

• 制造业PMI回升至51.9%，机床行业进入十年更新周期，2021-2025年市场规模CAGR=23%。
• 刀具行业因供需失衡迎来涨价潮，华锐精密、欧科亿、恒锋工具等国内品牌有望加速渗透。

锂电设备

• 2021年1-2月锂电产量同比增长108%，受益于新能源汽车和储能市场增长。
• 杭可科技订单进入爆发期，海外扩产加速，预计2021年新接订单超40亿元。

其他重点

• 三一重工2020年净利增长36.25%，海外挖机业务逆市大增。
• 中联重科2020年净利增长66.55%，2021年一季度净利润预增114.41%~153.39%。
• 晶盛机电签订20.8亿元光伏大订单，2021年业绩高增长确定。
• IPG2020Q4中国地区收入增长显著，激光行业景气度持续。

风险提示

• 下游固定资产投资不及预期；
• 行业周期性波动；
• 疫情影响持续；
• 经济增速低于预期；
• 下游行业需求低于预期；
• 行业竞争加剧；
• 数字化转型不及预期；
• 汇率波动影响盈利；
• 芯片进口风险。

投资逻辑

• 光伏设备：HJT设备验证通过，订单落地可期，设备商受益于降本预期。
• 半导体设备：芯片涨价推动设备需求，国内设备厂商有望受益于国产替代。
• 机床行业：制造业复苏带动设备需求，国产厂商在本轮周期中有望崛起。
• 锂电设备：全球电动化趋势推动设备需求，国内设备商受益于海外订单。
• 通用自动化：受益于制造业回暖，重点布局细分领域龙头。

重点数据

• 3月制造业PMI为51.9%，较前月回升1.3pct；
• 2月制造业固定资产投资完成额累计同比+37.3%；
• 2020年三一重工海外销售收入141.04亿元；
• 2020年中联重科净利增长66.55%；
• 2020年杭可科技净利润为3.8亿元；
• 2020年晶盛机电净利为8.6亿元；
• 2020年中微公司净利增长161.02%。

总结

本报告整体看好机械设备行业，特别是光伏设备、半导体设备、机床行业、锂电设备和通用自动化等细分领域。行业景气度持续回升，设备需求旺盛，国内龙头有望在新一轮周期中受益。建议关注具备技术优势和产能优势的设备商，同时注意行业周期性波动及下游需求变化等风险。