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交通运输行业2016年10月24日研究报告总结

核心内容

本报告分析了交通运输行业在2016年10月17日至23日期间的市场表现与投资机会，重点聚焦铁路、航空、快递及港口等子行业，并结合行业数据与公司基本面分析，提出相关投资建议。

主要观点

1. 铁路板块迎配置良机

• 铁总换届：新任总经理陆总具备丰富铁路运营经验，铁总换届提升了行业风险偏好。
• 估值低位：铁路板块估值处于历史低位，具备配置价值。
• 业绩拐点：货运量企稳与煤炭需求回暖带来业绩改善，客运提价亦具备弹性。
• 推荐标的：铁龙物流、广深铁路、大秦铁路，分别受益于铁路改革、集装箱化率提升、低估值高股息。

2. 快递行业高增长验证

• 韵达快递：2016年上半年实现净利润5.3亿元，全年备考净利润有望达11亿元，同比增长约110%。
• 行业增速：全国快递企业1-9月完成快件数量211亿件，同比增长54%，验证行业高增长趋势。
• 估值与机会：韵达、申通、圆通、顺丰当前PE较高，存在业绩超预期与政策催化带来的博弈性机会。

3. 航空与机场板块表现分化

• 航空板块：Q3业绩同比大增，旺季经营数据平稳，推荐春秋航空、吉祥航空等优质民航公司。
• 机场板块：整体表现较弱，但上海机场、深圳机场等公司业绩稳定，具备低估值与稳定成长属性。

4. 港口与航运行业数据表现

• 港口板块：整体上涨，但部分公司如日照港上半年业绩下滑。
• 航运板块：干散货运价指数上涨，但原油运价指数下跌，整体表现分化。

关键信息

市场表现

• 上周交通运输行业指数上涨 1.17%，跑赢沪深300指数 0.51个百分点。
• 铁路板块涨幅最大（5.82%），公交板块跌幅最大（-0.61%）。
• 航空、油运高景气，港口景气度下滑。

估值与盈利预测

• 铁路行业：估值向历史平均靠拢，PE较低，具备防御价值。
• 快递行业：PE较高，但业绩增长显著，具备长期增长潜力。
• 航空行业：PE较低，估值合理，业绩稳步增长。

数据回顾

• 铁路行业：
  • 2016年8月铁路客运量同比增长 9.66%，货运量同比增长 0.97%。
• 航空行业：
  • 2016年8月民航客运量同比增长 11%，货邮运量同比增长 6%。
• 港口行业：
  • 2016年8月全国主要港口货物吞吐量同比增长 3%，集装箱吞吐量同比增长 7%。
• 公路行业：
  • 2016年8月公路客运量同比下降 19%，货运量同比下降 6%。

建议关注板块与推荐组合

建议关注板块

• 航空：旺季数据平稳，Q3业绩大增，适合逢低参与。
• 机场：受益航空高景气，低估值、稳定成长。
• 高速公路：关注低估值、业绩改善及转型预期。
• 铁路：受益国企改革与铁改预期。

推荐组合

• 瑞茂通（煤炭回暖）
• 铁龙物流（铁路改革受益）
• 楚天高速（转型电子）
• 春秋、吉祥（优质民航）
• 中储股份（国企改革）
• 外运发展（跨境出口）
• 渤海轮渡（游轮布局）
• 圆通、顺丰（快递龙头）
• 建发股份（大宗贸易龙头）

行业与公司研究摘要

行业研究

• 铁路运输行业点评：铁总换届带来改革预期，铁路货运增速转正，关注后续进展。
• 航空行业：旺季数据平稳，汇损影响减弱，关注后续数据验证。
• 航运行业：韩进破产短期利好运价，中国远洋受益。
• 快递行业：韵达快递借壳上市，增速维持高位，估值合理。

公司点评

• 春秋航空：成本减负，运力到位，重归成长轨道。
• 吉祥航空：航线均衡，双品牌运营，受益迪士尼开园。
• 广深铁路：高铁分流影响有限，客运提价带来业绩提升。
• 大秦铁路：受益煤炭回暖，低估值高股息，具备防御性。
• 铁龙物流：特箱业务增长，铁路改革受益。
• 外运发展：跨境电商物流增长，招商局整合预期。
• 上港集团：业绩稳健，市场低迷中表现突出。
• 中海集运：受益油运高景气，估值回升。
• 中海发展：油运景气无忧，关注重组与规模效应。

投资评级说明

• 证券评级：
  • 买入：相对市场表现强于 20%
  • 增持：相对市场表现强于 5%~20%
  • 中性：相对市场表现 -5%~+5%
  • 减持：相对市场表现弱于 5%
• 行业评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

信息披露

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• 公司信息：隶属于申万宏源证券有限公司，具备证券投资咨询业务许可。
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资料来源：申万宏源研究
网站：www.baogaoba.xyz
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