20161017-申万宏源-申万宏源交运一周天地汇_铁路货运增速转正_关注铁改换届后续进展_15页_1012kb

交通运输行业2016年10月17日研究报告总结

核心内容

2016年10月17日，申万宏源交运一周天地汇报告指出，交通运输行业整体表现优于市场，铁路货运增速转正，成为市场关注的焦点。报告还分析了航空、油运、港口、物流等子行业表现，并推荐了相关投资标的。

主要观点

1. 铁路货运增速转正，改革预期提升

• 铁路货运表现：2016年9月，铁路货运装车量和货物发送量均实现同比增长，铁路货运自2014年以来首次同比转正。
• 主要驱动力：煤炭、钢铁等大宗商品需求阶段性回暖，与公路治理超载政策实施相关，反映经济出现阶段性企稳。
• 改革预期：铁总新任总经理上任后，铁路改革预期增强，板块风险偏好提升。
• 投资建议：
  • 进攻标的：铁龙物流，受益于铁路改革与集装箱化率提升。
  • 防守标的：大秦铁路，受益于货运下滑趋势企稳与火电复苏。

2. 广深铁路：土地开发与客运提价双受益

• 土地开发潜力：广深铁路拥有大量自有土地，开发价值巨大，账面价值远低于市场预期。
• 客运提价预期：我国铁路客运价格相对偏低，随调图实施，提价可期，广深铁路作为唯一A股铁路客运标的，有望受益。

3. 航空行业高景气，Q3业绩增长显著

• 行业表现：航空板块整体上涨，Q3业绩同比大幅增长，显示旺季运营平稳。
• 推荐标的：春秋航空、吉祥航空、南方航空、东方航空、中国国航等，建议逢低参与。

4. 机场板块表现稳定，低估值具备吸引力

• 板块表现：机场板块整体上涨，但涨幅较小。
• 投资建议：推荐上海机场和深圳机场，受益于航空高景气，且估值较低。

5. 高速公路：关注转型与业绩改善

• 板块表现：高速公路板块整体上涨，但需关注转型预期。
• 推荐标的：东莞控股、楚天高速，后者已转型电子业务。

6. 铁路板块估值向历史平均靠拢

• 估值分析：铁路板块PE已接近历史平均水平，具备一定投资价值。
• 建议关注：广深铁路、铁龙物流、大秦铁路等。

7. 航运行业波动，关注油运与集装箱运价

• 行业表现：航运板块整体上涨，但不同指数表现各异。
• 推荐标的：中海集运、中海发展、中国远洋，受益于油运高景气及运价回升。

8. 港口行业数据略增，关注结构性机会

• 行业表现：全国主要港口货物吞吐量和集装箱吞吐量均有所增长。
• 推荐标的：上港集团、日照港、北部湾港，关注其盈利改善与业务创新。

9. 快递与物流：受益于行业回暖

• 行业表现：物流板块涨幅最大，显示行业回暖趋势。
• 推荐标的：瑞茂通、圆通、顺丰、外运发展等，受益于行业复苏与改革红利。

关键信息

1. 市场表现

• 交通运输行业指数：上周上涨3.18%，跑赢沪深300指数1.57个百分点。
• 子行业表现：
  • 物流：涨幅最大，5.47%。
  • 机场：涨幅最小，1.39%。
  • 铁路：涨幅2.94%，表现稳健。

2. 基本面数据

• 航空行业：
  • 2016年8月民航客运量同比上升11%，旅客周转量同比上升14%。
  • 航空公司如春秋航空、吉祥航空、南方航空等，盈利预测乐观，PE较低。
• 港口行业：
  • 2016年9月全国主要港口货物吞吐量同比上升1%，集装箱吞吐量同比上升4%。
• 铁路行业：
  • 2016年8月铁路货运量同比上升0.97%，但货物周转量同比下降3.39%。
  • 铁路货运增速转正，反映经济企稳。

3. 推荐组合

• 瑞茂通：受益于煤炭回暖。
• 铁龙物流：受益于铁路改革。
• 楚天高速：转型电子，估值较低。
• 春秋、吉祥：优质民航标的。
• 中储股份：国企改革受益。
• 外运发展：跨境出口物流。
• 渤海轮渡：游轮布局，关注未来。
• 圆通、顺丰：快递龙头。
• 建发股份：大宗贸易龙头，估值极具配置价值。

结构清晰总结

投资建议板块

行业数据回顾

• 航空：2016年8月客运量和旅客周转量均上升，货邮运量和周转量也有小幅增长。
• 港口：9月货物吞吐量和集装箱吞吐量增长，但旅客吞吐量下降。
• 铁路：货运量同比微增，但货物周转量下降，改革预期提升。
• 公路：9月客运量和货运量均下降，但部分公司表现稳定。

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入：相对市场表现20%以上。
  • 增持：相对市场表现5%~20%。
  • 中性：相对市场表现-5%~5%。
  • 减持：相对市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场。
  • 中性：行业与整体市场持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场。

法律声明

本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用，不构成投资建议，不保证信息准确性。投资者应自行判断，独立咨询顾问。本报告内容受版权保护，未经许可不得复制或分发。