20161226-申万宏源-申万宏源交运一周天地汇_铁路混改力度空前_继续看好板块三家标的_15页_1005kb

交通运输行业投资分析总结（2016年12月26日）

核心内容

2016年12月26日发布的申万宏源交运一周天地汇报告，对交通运输行业进行了全面分析，重点提及铁路混改、航空、快递及航运等子行业表现，并给出投资建议。报告指出铁路混改力度空前，航空、油运高景气，而港口景气度有所下滑。同时，快递行业持续增长，新海股份更名韵达股份成为关注点。

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主要观点

铁路行业

• 铁路混改首次明确列入试点行业，改革力度空前。
• 铁路货运需求回暖，有望与物流企业合作，发展混合所有制公司，提升货运占比与多式联运。
• 铁路建设资金缺口较大，将引入民间资本，推动建设与土地综合开发。
• 客运提价预期增强，有助于高铁客流平衡，提升盈利能力。
• 推荐标的：广深铁路（唯一A股铁路客运公司，土地资源丰富）、铁龙物流（特种箱运输、铁海联运）、大秦铁路（受益煤炭需求回暖）。

快递行业

• 快递行业保持高速增长，前11个月快递单量与收入分别同比增长52.8%与44.3%。
• 快递电商件占比超七成，电商发展虽放缓，但包裹拆单率上升支撑行业增长。
• 年底网购高峰将带来业绩释放，关注业绩增长迅速、估值合理的公司。
• 推荐标的：新海股份（更名韵达股份，受益电商红利）、圆通速递（业务龙头，背靠阿里）。

航空行业

• 航空旺季经营数据平稳，Q3业绩同比大幅增长。
• 航空行业整体表现优于市场，建议逢低参与。
• 推荐标的：春秋航空、吉祥航空、南方航空、东方航空、中国国航。

机场行业

• 受益于航空高景气，机场板块表现稳健。
• 建议关注低估值、稳定成长标的。
• 推荐标的：上海机场、深圳机场、白云机场。

高速公路行业

• 关注低估值、业绩改善及转型预期。
• 推荐标的：楚天高速（转型电子）、东莞控股（业绩改善）。

港口行业

• 港口景气度相对下滑，但部分公司表现良好。
• 推荐标的：上港集团（受益长江经济新格局）、日照港（营销措施初见成效）、北部湾港（业务创新）。

航运行业

• BDI、CCFI指数回升，显示航运市场回暖。
• 韩进破产对运价带来短期利好，关注中国远洋、中海集运等。
• 推荐标的：渤海轮渡（邮轮业务增长）、中海发展（油运旺季）、招商轮船（国油国运）。

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关键信息

市场表现

• 上周交通运输行业指数上涨1.63%，跑赢沪深300指数2.78个百分点。
• 铁路板块涨幅最大，达6.40%；物流板块跌幅最大，为-0.97%。
• CCFI指数上涨1.4%，BDI指数上涨1.6%，中国沿海干散货运价指数下降4.3%。

估值分析

• 铁路行业PE处于历史低位，估值合理。
• 航空、油运行业估值向历史平均靠拢，存在投资机会。
• 重点公司如广深铁路、铁龙物流、大秦铁路、春秋航空等具有较高成长性与估值修复潜力。

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推荐组合

标的	推荐理由
广深铁路	客运提价、土地资源、混改预期
大秦铁路	煤炭需求回暖，受益货运混改
楚天高速	转型电子，业绩增长，关注改革预期
瑞茂通	受益煤炭回暖，业绩增长迅速
建发股份	大宗贸易龙头，估值处于底部，四季度有望爆发
春秋航空	业绩稳定，成长性好，定增扩机队
吉祥航空	高速增长，双品牌运营，增资扩张
渤海轮渡	航空业务稳定，邮轮业务增长潜力大
圆通速递	快递龙头，受益电商红利

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投资评级说明

• 证券评级：买入（相对市场强于20%）、增持（相对市场强于5%~20%）、中性（波动在-5%~5%）、减持（弱于市场5%）。
• 行业评级：看好（行业强于市场）、中性（与市场持平）、看淡（弱于市场）。
• 报告基于公开信息，不构成投资建议，仅供参考。

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法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
• 报告内容及观点由分析师独立出具，不构成投资决策的唯一依据。
• 投资有风险，决策需谨慎，本公司不承担因使用报告内容而产生的任何损失。