20150504-光大证券-电力_煤气及水等公用事业行业_周报-PPP模式将在治水领域常态化_11页_755kb

PPP模式将在治水领域常态化

核心内容概述

本报告分析了PPP模式在水污染防治领域的推广情况，指出该模式正逐步成为环保行业的重要发展方向。财政部与环保部联合发布《关于推进水污染防治领域政府和社会资本合作的实施意见》，明确支持社会资本参与治水项目，推动PPP模式常态化。同时，报告提供了二季度的投资组合建议，并对行业动态、政策动向及公司表现进行了综合分析。

主要观点

1. PPP模式推广背景

• 政策支持：2015年4月27日，财政部与环保部联合发布文件，全面向社会资本开放水污染防治领域，推广PPP模式。
• 重点领域：文件提出在18个推进领域中，优先选择纳入国家重点支持江河湖泊名录或获得水污染防治专项资金支持的地区。
• 存量为主：PPP项目推广以“费价机制透明合理、现金流支撑能力相对较强”的存量项目为主，以提高对社会资本的吸引力。
• 机制转变：从“补建设”向“补运营”转变，从“前补助”向“后奖励”转变，鼓励社会资本建立环保基金。

2. 投资建议

• PPP模式对环保企业的影响：PPP模式使环保企业承接项目规模大幅增加，形成企业、政府与社会资本的共赢局面。
• 典型案例：万邦达通过PPP模式承接芜湖市和乌兰察布市项目，总投资额达83.7亿元，是其2014年营收的8倍。
• 推荐公司：建议关注巴安水务、碧水源、万邦达、兴源环境、国祯环保等企业。
• 二季度投资组合：推荐三聚环保、伊利能源、巴安水务。

3. 市场表现

• 本周行情：环保行业整体表现波动，部分个股涨幅较大，部分下跌。
• 投资组合表现：二季度模拟组合周涨幅为-4.42%，跑输沪深300指数5.42%及公用事业指数2.59%。

关键信息

政策动向

1. 两部门发文推进水污染防治领域PPP工作
   财政部与环保部将每半年组织一次PPP项目评选，支持通过财政奖励、投资补助等方式推进项目实施。

2. 俄罗斯批准对华供气法案
   从2019年起，俄罗斯每年向中国出口380亿立方米天然气，供应期为30年。

3. 大气治污投资进展
   截至目前，大气污染防治工程累计投资145亿元，重点行业治理及清洁生产技术改造投资85亿元。

4. 山西首次实施按日计罚
   山西环保厅对太钢不锈钢股份有限公司实施按日计罚，罚款金额达165万元，为该省首例。

行业资讯

1. 天然气产量与消费增长
   2015年一季度天然气产量同比增长6.8%，消费量增长4.8%。

2. 青岛推进“煤改气”及黄标车淘汰
   青岛计划淘汰5.2万辆黄标车，并推进燃煤锅炉“煤改气”工作。

3. 中国拟降低页岩气补贴
   中国计划在2016-2018年期间将页岩气开采补贴从0.4元/立方米降至0.3元/立方米。

公司动态

1. 国电清新
   2015年第一季度营业收入同比增长100.49%，净利润同比增长31.80%。

2. 桑德环境
   与尉氏县人民政府签署生活垃圾焚烧发电PPP项目协议，预计总投资约4亿元。

3. 万邦达
   实际控制人减持5%股份，减持后仍为控股股东。

4. 中山公用
   2015年第一季度营业收入增长5%，净利润增长152.59%。

5. 洪城水业
   营业收入增长32.36%，净利润增长90.62%。

6. 国祯环保
   中标合肥清溪净水厂PPP项目，设计规模20万吨/日，总投资约5.3亿元。

评级体系说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因信息不全或存在重大不确定性事件而无法给出明确评级。

分析师信息

• 分析师：陈俊鹏
  执业证书编号：S0930511120004
  联系方式：021-22169041 / chenjunpeng@ebscn.com

• 联系人：魏天野
  联系方式：021-22169310 / weity@ebscn.com

报告声明

• 本报告基于合法获得的信息，不保证信息的准确性和完整性。
• 分析与估值方法存在局限性，不构成投资建议。
• 报告可能涉及利益冲突，仅供参考，不构成唯一决策依据。
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