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大众品迎来涨价潮，坚定看好高端酒龙头

核心内容概览

2021年11月8日至11月14日期间，食品饮料行业整体表现弱于市场，申万食品饮料指数下跌3.66%，跑输上证综指5.02个百分点，在申万28个一级子行业中排名垫底。然而，行业长期逻辑未变，大众品板块迎来涨价潮，多家企业发布提价公告，有望改善盈利状况。白酒板块亦有调整，茅台批价合理回调，未来价格或回归市场定价，高端白酒仍具确定性增长潜力。

主要观点

• 大众品涨价潮：受原材料成本上涨影响，洽洽食品、海天味业、安井食品、恒顺醋业等企业相继提价，提价幅度在3%-18%之间。涨价有助于提升企业盈利，尤其对细分板块的优质龙头企业更为明显。
• 白酒板块表现：白酒板块整体下跌3.48%，其中老白干酒、舍得酒业小幅上涨。茅台批价小幅回落，但未来价格将逐步回归市场定价，有利于行业良性发展。
• 高端白酒仍是优选：中长期来看，高端白酒具备较强的市场供需支撑，次高端和区域酒龙头有望受益于产品结构升级与需求增长，维持弹性增长。
• 品牌与渠道优势：优质龙头企业凭借品牌力与渠道优势，在涨价背景下更具市场表现力。
• 行业动态与投资信号：洋河股份提出“四大主义”指导未来发展方向，青岛啤酒在双十一表现强劲，东鹏饮料加速全国化布局，金达威与香飘飘合作拓展功能食品市场。

关键信息总结

行业表现

• 上周食品饮料指数下跌3.66%，为申万28个子行业中最差。
• 年初至今，食品饮料指数下跌13.58%，跑输上证综指15.49个百分点。
• 子板块中，除葡萄酒微涨外，其余均下跌，其中调味发酵品跌幅最大（-5.32%）。

白酒板块

• 茅台、五粮液、泸州老窖等主要白酒企业股价下跌，但茅台批价合理回调，有利于长期发展。
• 洋河股份提出“四大主义”作为未来发展战略，强调品质、长期、利他、价值导向。
• 中国白酒品牌积极拓展国际市场，如“Chinese Baijiu”正式启用，中欧地理标志协定生效，提升国际影响力。

大众品涨价

• 洽洽食品、海天味业、安井食品、恒顺醋业等企业发布提价公告，主要因成本上行。
• 提价有助于价格传导，提升企业利润，改善行业基本面。

公司动态

• 青岛啤酒：在双十一期间，天猫和京东平台销量均居啤酒品类第一，品牌影响力持续增强。
• 东鹏饮料：华中总部项目启动，加速全国化布局，提升市场占有率。
• 金达威与香飘飘合作：共同设立合资公司，开拓功能性食品及饮料市场。
• 股权激励与回购：三全食品、泸州老窖、熊猫乳品、千味央厨、今世缘等公司推进股权激励或股份回购计划，释放积极信号，提升员工积极性与市场信心。

投资建议

• 行业层面：维持“强于大市”评级，建议关注食品及调味品基本面改善。
• 板块层面：重点推荐高端白酒，看好其长期增长潜力。
• 公司层面：建议关注具备品牌力与渠道优势的龙头企业，如海天味业、洽洽食品、洋河股份、贵州茅台等。

风险因素

1. 政策风险：食品饮料行业受政策影响较大，如对白酒消费场景的限制。
2. 食品安全风险：食品安全问题可能影响消费者信任与行业口碑。
3. 疫情风险：疫情防控常态化可能对行业供需产生影响。
4. 经济增速不及预期：白酒等子板块具有周期性，经济增速下滑可能抑制需求增长。

图表摘要

• 图表1：食品饮料板块上周涨跌幅为-3.66%。
• 图表2：年初至今食品饮料指数下跌13.58%。
• 图表3：各子板块涨跌幅差异较大，葡萄酒为唯一正涨幅板块。
• 图表4：PE-TTM数据显示，调味发酵品板块估值最高。
• 图表5：领涨个股包括华宝股份（+24.04%），领跌个股包括桃李面包（-11.04%）。
• 图表6：白酒板块个股周涨跌幅，茅台、五粮液、泸州老窖均下跌。
• 图表7：茅台批价小幅回落，20年飞天茅台批价约3450元。
• 图表8：名酒线上零售价数据，五粮液、剑南春等产品终端售价稳定。
• 图表9：北向资金持股情况，茅台持股比例下降，五粮液与泸州老窖持股比例略有波动。
• 图表10：茅台北向资金净流出4.51亿元，显示外资短期信心不足。
• 图表11：重点公司公告及事件，包括股权激励、收购兼并、增发等。
• 图表12：重点公司大事提醒，涵盖股东大会、增发、回购等事项。

总结

食品饮料行业近期表现不佳，但长期逻辑不变。大众品板块因成本上涨而启动涨价潮，有助于改善盈利状况；白酒板块经历短期回调，但高端白酒仍具增长确定性。企业通过提价、股权激励、全国化布局等手段积极应对市场变化，提升竞争力。建议投资者关注高端白酒及具备品牌与渠道优势的龙头企业，同时警惕政策、食品安全、疫情及经济增速等风险因素。