20210427-安信证券-会畅通讯-300578.SZ-2020年年报及2021年一季报点评_海外业务增长强劲_研发投入持续加码_5页_966kb

报告摘要

会畅通讯 (300578.SZ) 2020年年报及2021年一季报总结

核心内容

会畅通讯于2021年4月27日发布了2020年年度报告及2021年第一季度财务数据，显示公司在云视频行业表现强劲，尤其在海外市场和研发投入方面取得显著进展。

主要观点

业绩表现良好：
2020年公司实现营收7.88亿元，同比增长47.39%；归母净利润1.2亿元，同比增长33.45%。
2021年第一季度营收1.63亿元，同比增长31.0%；归母净利润2728.5万元，同比增长103.6%。
海外业务增长强劲：
海外云视频终端硬件业务营收在2020年达到1.52亿元，同比增长160%，占总营收比例提升至19.3%，较去年增长8.4个百分点。
2021年第一季度海外业务营收约5000万元，同比增长362%，占总营收比例提升至29%。
海外业务的增长带动了云视频终端硬件毛利率提升约4.6个百分点。
云视频业务持续扩张：
2020年公司云视频业务营收6.8亿元，同比增长78.7%，占营收比例达88%。
云视频软件业务收入约2.83亿元，同比增长64%。
2021年第一季度云视频业务营收1.5亿元，同比增长52%；云视频软件业务增长约5000万元，同比增长65%。
产品结构优化：
公司持续深耕国内政企市场，其国产云视频平台已内置于统信UOS操作系统，政企用户数突破100万。
产业链布局完善：
公司通过明日实业和数智源构建“云+端+应用”的完整解决方案，明日实业作为云视频终端研发制造商，与多家全球互联网巨头和ICT公司合作，享受规模效应带来的成本优势。
数智源则凭借视频大数据技术优势，整合To-G端垂直行业应用业务，推动营业收入快速增长。
加大研发投入：
公司计划通过定增募资不超过6亿元，其中2.1亿元用于云平台开发，1.1亿元用于云视频终端硬件升级，以增强其在人工智能、云视频、芯片设计等领域的核心技术竞争力。
产能提升与投资计划：
公司拟使用2.6亿元自有资金购置新厂房，以提升产能，支持业务发展。

关键信息

财务数据概览

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营收（亿元）	5.35	7.88	11.74	15.46	20.89
净利润（亿元）	0.90	1.20	1.78	2.49	3.26
每股收益（元）	0.52	0.69	1.02	1.43	1.87
每股净资产（元）	6.36	7.43	8.51	9.64	11.14
市盈率（倍）	52.6	39.4	26.7	19.1	14.6
市净率（倍）	4.3	3.7	3.2	2.8	2.5
ROE（%）	8.2	9.3	12.0	14.8	16.8
ROIC（%）	85.2	13.7	18.3	24.5	27.3