20250822-山西证券-老铺黄金-06181.HK-2025H1同店高速增长_品牌力与渠道扩张驱动高质量发展_5页_407kb

老铺黄金（06181.HK）2025年上半年业绩表现强劲，实现收入123.54亿元，同比增长251.0%，归母净利润22.68亿元，同比增长285.8%。公司同店销售增长200.8%，品牌影响力持续提升，国内和国际市场均实现显著增长，其中境外市场增长尤为亮眼，同比增长455.2%。公司通过产品创新、渠道扩张及线上业务发展（线上收入增长313.3%至16.18亿元）驱动了这一增长。

展望未来，公司将继续推进“品牌国际化和市场全球化”战略，计划在国内外重点商圈开设新店。上调盈利预测，预计2025-2027年营业收入分别为254.53亿、341.51亿和458.97亿元，同比增长分别为199.3%、34.2%和34.4%。归母净利润预计为45.76亿、64.29亿和89.49亿元，同比增长分别为210.6%、40.5%和39.2%。当前股价对应PE分别为27、19和14倍，维持“增持-A”评级。

风险提示包括金价波动、产品创新不及预期、门店拓展不及预期等因素。