20250221-东吴证券-老铺黄金-06181.HK-2024年业绩预告点评_全年业绩同比+236_260_品牌破圈拉动同店高增_3页_452kb

老铺黄金（06181HK）2024年业绩预告点评总结

证券研究报告·海外公司点评·商贸零售·东吴证券研究所
研究对象： 老铺黄金（06181HK）
报告日期： 2025年02月21日
核心分析师： 吴劲草、谭志千

业绩概况

• 2024全年净利润预计14-15亿元，同比增长236%~260%，单Q2净利润81-91亿元，同比增长270%-316%。
• 业绩增长主要得益于品牌持续破圈带来的同店销售额大幅提升。

门店发展

• 2024年新开7家门店，优化扩容4家，门店总数增至38家（大陆34家）。
• 2025年继续推进高端重奢项目的门店拓展，首批海外门店筹备中。

激励与战略

• 股权激励计划：公司向核心团队授予不超过9477.5万股，规模达当前股本的56.3%，覆盖高绩效员工及关键岗位，旨在增强长期发展动能。
• 品牌出海进程：依托品牌影响力，海外扩张有望成为下一阶段增长亮点。

盈利预测

• 上调2024-2026年归母净利润预测至145亿、254亿、357亿元。
• 2025-2026年PE分别为29倍和21倍，维持“买入”评级。

投资风险

• 消费降级风险：终端需求或受经济环境影响。
• 金价波动影响：黄金价格波动可能影响产品溢价与消费者购买意愿。
• 品类与开店进展不及预期：古法黄金品类拓展与新店开业速度存在不确定性。

该股维持“买入”评级，品牌势能持续提升，春节销售超预期，海外拓展值得重点关注。