中小盘IPO专题：次新股说，精选层转板上市制度出炉（2020批次46、47）-20201208-开源证券-26页_813kb

中小盘研究团队：精选层转板上市制度及次新股分析（2020批次46、47）

核心内容概述

2020年12月，证监会核发新股8家，科创板和创业板注册12家，核发及注册速度加快。主板和中小板共开板2只新股，平均涨幅为74.2%；科创板上市3家，平均涨幅为137.0%；创业板上市7家，平均涨幅为204.1%。本期深次新股指数下跌1.11%，表现不如沪深两市。

主要观点

• 精选层转板制度：2020年11月27日，上交所和深交所发布新三板精选层公司转板至科创板和创业板的制度，明确了转板门槛及衔接机制，预计首批精选层公司最快可在2021年四季度初实现转板上市。
• 市场表现：精选层公司周换手率显著提升，从3.40%升至8.72%，平均涨幅也大幅增长，显示市场对精选层公司的关注度和热度提升。
• 行业趋势：科创板和创业板的发行条件及审核流程优化，提升市场效率，但也带来更高的竞争压力。此外，集成电路国产替代、物业管理多元化、软件外包平台化等趋势明显。
• 重点跟踪组合：开源证券重点跟踪三只松鼠、良品铺子、万泰生物等次新股，具备较强的行业竞争力和成长潜力。

关键信息

一、精选层转板制度

• 转板条件：公司需在精选层持续挂牌一年以上，满足科创板或创业板发行条件，股东人数不低于1000人，累计成交量不低于1000万股，符合定位。
• 衔接制度：交易所审核及问询回复期限缩短至2个月，转板首日开盘价为精选层最后一个收盘价，限售期为12个月。
• 转板难度：转板至科创板难度高于创业板，且门槛未降低。

二、本期上市情况

• 主板和中小板：共2只新股，平均开板涨幅74.2%。
• 科创板：3只新股，平均涨幅137.0%，低于上期230.5%。
• 创业板：7只新股，平均涨幅204.1%，略低于上期208.0%。

三、重点跟踪组合

四、重点公司分析

1. 航亚科技（A20099.SH）

• 主营业务：航空发动机关键零部件、医疗骨科锻件的研发、生产及销售。
• 公司亮点：
  • 精锻工艺技术国内领先，客户资源优质。
  • 与赛峰等国际大客户合作，实现产品交付能力提升。
• 行业大观：
  • 全球航空发动机零部件市场超百亿，中国市场份额逐步扩大。
  • 医疗骨科领域国产化率低，替代空间大。

2. 明微电子（A20084.SH）

• 主营业务：集成电路研发设计、封装测试及销售。
• 公司亮点：
  • 深耕LED驱动芯片，产品功耗低，供应链稳定。
  • 与中芯国际、长电科技等大型企业合作，保障产品品质。
• 行业大观：
  • 集成电路国产替代趋势明显，芯片设计占比持续提升。
  • LED驱动芯片市场随着下游应用拓展而同步增长。

3. 特发服务（A19327.SZ）

• 主营业务：综合设施管理服务，包括科技园区物业、商业物业等。
• 公司亮点：
  • 科技园区物业管理经验丰富，客户资源优质。
  • 实施混合所有制改革，提升管理效率和员工积极性。
• 行业大观：
  • 物业管理行业规模超六千亿，服务内容趋于多元化。
  • 城镇化率提升带动行业增长。

4. 法本信息（A19456.SZ）

• 主营业务：综合性软件技术外包服务，包括开发与编程、测试与集成等。
• 公司亮点：
  • “1050”战略推动客户资源拓展。
  • 全时多区域交付模式提升响应效率。
• 行业大观：
  • 软件技术外包市场超千亿，定制化需求提升。
  • 信息技术外包模式向平台化、个性化发展。

5. 悦康药业（A20086.SH）

• 主营业务：心脑血管、抗感染、消化系统药物研发与生产。
• 公司亮点：
  • 主营产品市占率全国前三，原料制剂一体化提升毛利率。
  • “两票制”推动毛利率大幅提升。
• 行业大观：
  • 抗感染药物市场规模超千亿，国内需求稳定增长。
  • 创新药研发趋势明显，行业标准提高。

6. 明冠新材（A18083.SH）

• 主营业务：太阳能电池背板、防护膜、铝塑膜等新型复合膜材料。
• 公司亮点：
  • 切入隆基股份、LG等新客户供应链，推动销量增长。
  • 成本管控能力突出，净利润高速增长。
• 行业大观：
  • 光伏发电需求强劲，带动太阳能电池背板市场增长。
  • 中国在国际航空产业链中地位提升，推动相关业务发展。

风险提示

• 宏观经济风险：经济波动可能影响企业盈利能力。
• 新股发行制度变化：政策调整可能对市场产生影响。

图表目录

• 图1：深次新股指数本期下跌1.11%，表现不及沪深两市
• 图2：航亚科技收入、利润保持高速增长
• 图3：航亚科技盈利能力持续提升
• 图4：明微电子自2018年来业绩企稳回升
• 图5：明微电子盈利能力保持稳定
• 图6：特发服务营收、净利润稳步增长
• 图7：特发服务盈利能力保持稳定
• 图8：法本信息营收、净利润快速增长
• 图9：法本信息盈利能力保持稳定
• 图10：悦康药业收入和利润较快增长
• 图11：“两票制”推动悦康药业毛利率大幅提升
• 图12：明冠新材归母净利润高速增长
• 图13：明冠新材盈利能力有所提升
• 图14：同兴环保营收和利润持续增长
• 图15：同兴环保盈利能力有显著提升

表格目录

• 表1：本期主板和中小板共开板新股2只，平均开板涨幅74.2%
• 表2：本期科创板共3家新股上市，平均涨幅137.0%
• 表3：本期创业板7家新股上市，平均涨幅204.1%
• 表4：本批核发批文新股基本面一览
• 表5：本批科创板注册新股基本面一览
• 表6：本批创业板注册新股基本面一览
• 表7：下周科创板询价新股基本面一览
• 表8：下周创业板询价新股基本面一览
• 表9：开源中小盘次新股重点跟踪组合
• 表10：航亚科技募集资金的主要用途
• 表11：可比公司对比（2017-2019）：航亚科技成长性显著高于行业平均
• 表12：明微电子募集资金的主要用途
• 表13：可比公司对比（2017-2019）：明微电子盈利能力优于行业平均
• 表14：特发服务募集资金的主要用途
• 表15：可比公司对比（2017-2019）：特发服务营收增速高于行业平均
• 表16：法本信息募集资金的主要用途
• 表17：可比公司对比（2017-2019）：法本信息盈利能力显著高于行业平均
• 表18：悦康药业募集资金的主要用途
• 表19：可比公司对比（2017-2019）：悦康药业ROE高于行业平均，但净利率较低
• 表20：明冠新材募集资金的主要用途
• 表21：可比公司对比（2017-2019）：明冠新材盈利能力优于行业平均
• 表22：同兴环保募集资金的主要用途
• 表23：可比公司对比（2016-2018）：同兴环保盈利能力显著优于行业平均