中小盘IPO专题：次新股说，本批安路科技等值得重点跟踪（2021批次38、39）-20211017-开源证券-15页_618kb

中小盘研究团队：次新股分析（2021批次38、39）

核心内容概述

2021年10月17日，中小盘研究团队发布了关于次新股的分析报告，重点跟踪了安路科技等企业的发展前景。报告涵盖了本批新股发行情况、上市表现、重点跟踪组合以及相关企业的详细分析。同时，也提及了行业发展趋势和潜在风险提示。

主要观点与关键信息

一、新股发行情况

• 本批核发新股：2家（主板：三羊马、运机股份）；科创板和创业板注册10家（科创板：安路科技、鼎阳科技、澳华内镜、安旭生物、新点软件；创业板：零点有数、万祥科技、金钟股份、正强股份、鸥玛软件）。
• 本期上会情况：科创板和创业板上会7家，主板上会3家。
• 过会率：科创板和创业板过会率 85.71%，主板过会率 33.33%。
• 募资情况：
  • 剔除金融股后，科创板与创业板平均募资约11.91亿元，高于上期。
  • 主板平均募资约5.82亿元，低于上期。
• 上市首日涨幅：
  • 科创板1家新股上市，首日涨幅 133.2%。
  • 创业板8家新股上市，首日平均涨幅 188.2%。
  • 主板2只新股开板，平均开板涨幅 80%，低于上期的111%。

二、次新股表现

• 深次新股指数：本期上涨 1.39%，表现优于大盘（上证指数 0.12%、沪深300指数 1.35%、创业板指数 0.98%）。
• 重点跟踪组合：
  • 立高食品：冷冻烘焙食品领先企业，行业处于高速增长期且集中度尚低。
  • 翔宇医疗：国产康复医疗器械龙头，可生产全系列康复医疗器械。
  • 华康股份：木糖醇产量国内第一、全球第二，功能性糖醇低热量且不致龋齿。
  • 火星人：高端集成灶领先企业，行业渗透空间广阔。
  • 派能科技：全球领先的储能电池系统提供商，受益于可再生能源行业发展。
  • 泰坦科技：综合性科研服务商，平台高速扩张。
  • 阿拉丁：高端科研试剂研发商，国产替代空间广阔。

三、重点公司分析

1. 安路科技（A21049.SH）

• 公司概况：
  • 国内领先的FPGA芯片供应商。
  • 2019年以出货量和销售额口径统计，市场份额均为国产FPGA芯片厂商第一。
  • 国内FPGA市场主要由Xilinx、Intel（Altera）和Lattice三家国外企业垄断，合计占据出货量市场份额 85.2%，销售额市场份额 96.3%。
  • 公司部分产品在等效LUT数量、ERAM容量等性能指标上已超过同类国外产品。
• 财务表现：
  • 2018-2020年营业收入CAGR为213.91%，但净利率和ROE波动较大，2020年出现小幅亏损。
• 募投项目：
  • 新一代FPGA芯片研发及产业化项目。
  • 现场可编程系统级芯片研发项目。
  • 发展与科技储备资金。
  • 项目旨在巩固公司在国内FPGA芯片领域的领先地位，缩小与国外龙头企业的技术差距。
• 风险提示：
  • 宏观经济风险。
  • 新股发行制度变化。

2. 鼎阳科技（A20212.SH）

• 公司概况：
  • 国内领先的通用电子测试测量仪器厂商。
  • 产品包括数字示波器、信号发生器、频谱分析仪等。
• 财务表现：
  • 2018-2020年营业收入CAGR为19.70%，归母净利润CAGR为36.29%。
  • 毛利率和净利率持续增长，盈利能力稳健。
• 募投项目：
  • 高端通用电子测试测量仪器芯片及核心算法研发项目。
  • 生产线技术升级改造项目。
  • 高端通用电子测试测量仪器研发与产业化项目。
  • 项目有助于提升公司研发能力和产品盈利能力。
• 公司亮点：
  • 以创新研发为核心驱动力，产品品质与性价比优势突出。
  • 与是德科技、罗德与施瓦茨等国际企业建立稳定合作关系。
  • 自主品牌“SIGLENT”已成为全球知名测试测量仪器品牌。
• 行业趋势：
  • 通用电子测试测量仪器行业向模块化、软件化、自研化发展。
  • 预计到2024年全球市场规模将达77.68亿美元，CAGR为4.89%。

3. 澳华内镜（A20700.SH）

• 公司概况：
  • 国产内窥镜设备龙头，产品覆盖多个临床科室。
  • 2020年受疫情影响，业绩出现下滑。
• 财务表现：
  • 2018-2020年营业收入CAGR为30.12%，但2020年出现收入和利润大幅下滑。
  • 毛利率保持在63%以上，净利率和ROE有所下降。
• 募投项目：
  • 医用内窥镜生产基地建设项目。
  • 研发中心建设项目。
  • 营销网络建设项目。
  • 补充流动资金。
• 公司亮点：
  • 自主研发打破外商垄断，市场份额稳居国产品牌第一。
  • 截至2020年底，公司拥有119项专利，核心技术具有差异化竞争优势。
• 行业趋势：
  • 内窥镜图像向高清化发展，融合AI、机器人等技术，提升诊断和治疗能力。
  • 内窥镜市场增速高于全球平均水平，2014-2018年复合增长率15.08%，2018年市场规模达221亿元。

风险提示

• 宏观经济风险：可能影响新股发行及市场表现。
• 新股发行制度变化：可能对市场产生不确定性影响。

行业趋势总结

• FPGA芯片行业：
  • 国产替代加速，2025年中国市场规模预计达332.2亿元。
  • 向先进制程与先进封装方向发展，现场可编程系统级芯片成为主流。
• 通用电子测试测量仪器行业：
  • 向模块化、软件化、自研化发展，2024年全球市场规模预计达77.68亿美元。
• 内窥镜行业：
  • 图像向高清化发展，融合AI、机器人等新兴技术。
  • 市场增速高于全球，2018年市场规模达221亿元。

附录：图表与数据

• 图1：深次新股指数本期上涨1.39%，表现优于大盘。
• 图2：安路科技营业收入持续增长。
• 图3：2020年安路科技出现小幅亏损。
• 图4：鼎阳科技收入和利润持续高增长。
• 图5：鼎阳科技盈利能力保持稳健。
• 图6：2020年澳华内镜收入、利润大幅下滑。
• 图7：2020年澳华内镜盈利能力有所下降。
• 表1-表13：包含各板块新股开板涨幅、募资情况、公司基本面、募投项目、可比公司对比等详细数据。