中小盘IPO专题：次新股说，本批科博达值得重点追踪（2019批次31、32）-20190901-新时代证券-14页_1mb

次新股说：本批科博达值得重点追踪（2019批次31、32）

核心内容

本报告分析了2019年8月上市的四家中小盘新股：中科软、瑞达期货、科博达和五方光电。其中，科博达因其在汽车电子领域的领先地位和成长潜力被重点推荐。报告还提到8月新股平均开板涨幅为186.30%，高于1-7月平均涨幅。此外，报告列举了新时代证券中小盘次新股重点跟踪组合，涵盖多个细分行业龙头公司。

主要观点

• 科博达：汽车智能、节能电子部件的系统方案提供商，产品可与国际汽车电子巨头共同竞标。公司凭借高品质和高性价比，产品市占率不断提升，成功进入奥迪、保时捷、福特等全球知名整车厂供应链。
• 8月IPO表现：首发过会率重回高位，平均开板涨幅显著，显示市场对中小盘新股的追捧。
• 新股评级体系：采用综合评分制，涵盖股东结构、历史沿革、业务和技术、财务会计、募投项目、投资故事等多个维度。
• 行业趋势：汽车电子、软件信息、期货行业均呈现出技术革新、市场集中度提升、需求增长的趋势。
• 风险提示：包括宏观经济风险、新股发行制度变化等。

关键信息

科博达（603786.SH）

业务背景及市场地位

• 公司专注于汽车照明控制系统、电机控制系统、能源管理系统及车载电器与电子的研发、生产和销售。
• 2018年主光源控制器全球市占率达5.26%。
• 近三年营业收入复合增速28.64%，毛利率稳定在35.36%左右，净资产收益率25.62%。

募集资金用途

• 浙江科博达工业有限公司主导产品生产基地扩建项目：投资66970万元，提升产能和产品系列。
• 新能源汽车电子研发中心建设项目：投资16998万元，增强研发能力。
• 补充营运资金：25000万元，改善财务状况，降低资产负债水平。

行业分析

• 产业链：上游半导体行业集中度较高，国内竞争力提升；下游消费电子行业对产品质量要求高。
• 行业趋势：技术创新促使成本下降，产品向中低端渗透，行业整体技术革新加快。
• 市场容量：我国汽车电子市场规模稳步增长，预计2020年全球汽车电子占整车价值比重将达50%。

中科软（603927.SH）

业务背景及市场地位

• 提供行业应用软件解决方案，主要面向保险、政务、教科文、医疗卫生等行业。
• 2017年保险领域IT解决方案市场占有率第一，客户覆盖广泛。
• 近三年营业收入复合增速11.40%，毛利率23.01%，净资产收益率26.91%。

募集资金用途

• 财险领域参考系统平台项目：17137.75万元，提升软件开发效率。
• 寿险领域参考系统平台项目：16186.37万元，增强保险信息化能力。
• 公共卫生健康医疗监管服务平台项目：10456.91万元，拓展医疗卫生信息化市场。
• 行业应用软件通用组件平台研发项目：7404.70万元，提高产品性能和盈利能力。
• 行业应用软件运维服务支撑平台建设项目：9185.92万元，提升运维能力和客户满意度。

行业分析

• 产业链：上游硬件设备和平台软件供应稳定；下游行业信息化需求旺盛。
• 行业趋势：软件行业弱周期性强，利润率稳定。随着“十三五”规划实施，行业集中度将提升。
• 市场容量：保险行业IT解决方案市场规模年复合增长率达22.35%，预计2021年达146.52亿元；政务信息化市场投资规模预计达3521亿元。

瑞达期货（002961.SZ）

业务背景及市场地位

• 福建省内成交额最大、盈利最高的期货公司，主营业务包括金融期货经纪、商品期货经纪、期货投资咨询、资产管理等。
• 2016-2018年营收先升后降，净利润持续下降，净利率和ROE呈下降趋势。

募集资金用途

• 增设分支机构：扩展营业网点，延长营销半径。
• 补充风险管理服务子公司资本金：优化业务结构，拓宽收入来源。
• 加大资产管理与期货投资咨询业务投入：提高盈利能力和市场影响力。
• 信息系统建设：提升运营效率，强化风险管理。

行业分析

• 产业链：受宏观经济影响较大，具有明显的周期性。
• 行业趋势：市场由分散向集中发展，交易品种扩容加速，业务模式趋于多元化。
• 市场容量：期货行业总体保持良好发展，2018年行业营收达261.75亿元，净利润12.99亿元。

五方光电（002962.SZ）

业务背景及市场地位

• 专业光学镀膜产品制造商，主要产品为红外截止滤光片（占99.73%）和生物识别滤光片（占0.09%）。
• 2016-2018年全球市场占有率持续上升，2018年达16.13%。
• 近三年营收复合增速12.64%，毛利率37.53%，净利率23.90%，ROE16.23%。

募集资金用途

• 蓝玻璃红外截止滤光片及生物识别滤光片生产中心建设项目：55800万元，扩大生产规模，提升产品结构。
• 研发中心项目：15500万元，提升技术能力。
• 补充营运资金：15000万元，支持业务发展。

行业分析

• 产业链：上游原材料影响生产成本；下游消费电子行业需求旺盛。
• 行业趋势：全球精密光电薄膜元器件行业向中国转移，行业向高端化、多元化发展。
• 市场容量：智能手机出货量稳定，双摄渗透率提升，带动红外截止滤光片需求增长；生物识别滤光片市场预计2020年达250亿美元。

重点跟踪组合

风险提示

• 宏观经济风险：经济波动可能影响各行业盈利。
• 新股发行制度变化：可能对市场环境产生影响。

分析师信息

• 孙金钜：新时代证券研究所所长，首席中小盘研究员，多次获得新财富最佳分析师中小市值研究第一名。
• 任浪：新时代证券研究所中小盘研究员，定增并购研究中心总监，多次参与获得新财富最佳分析师中小市值研究奖项。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避。

估值方法的局限性说明

• 本报告基于假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法和模型具有局限性，不保证证券价格。

联系我们

• 北京：郝颖，固话：010-69004649，邮箱：haoying1@xsdzq.cn

• 上海：吕莜琪，固话：021-68865595转258，邮箱：lyyouqi@xsdzq.cn

• 广深：吴林蔓，固话：0755-82291898，邮箱：wulinman@xsdzq.cn

• 地址：

  • 北京：北京市海淀区北三环西路99号院西海国际中心15楼
  • 上海：上海市浦东新区浦东南路256号华夏银行大厦5楼
  • 广深：深圳市福田区福华一路88号中心商务大厦23楼

• 公司网址：http://www.xsdzq.cn/

• 邮编：

  • 北京：100086
  • 上海：200120
  • 广深：518046