中小盘IPO专题：次新股说，本批新产业值得重点跟踪（2020批次14、15）-20200426-开源证券-25页_1mb

中小盘研究团队：本批新产业值得重点跟踪（2020批次14、15）

核心内容概述

2020年4月26日，中小盘研究团队发布了一份关于近期IPO新上市公司的分析报告，重点跟踪了本批次9家新上市企业，其中特别指出新产业（300832.SZ）作为化学发光免疫诊断领域的龙头，具有较大的发展潜力。同时，报告提及了创业板注册制试点改革的相关进展，以及对中小盘次新股的综合评分体系。

主要观点

• 新产业是国内首家突破化学发光技术、唯一打开国际市场的化学发光免疫诊断企业，具备高性价比和本土化服务优势。
• 京北方是国内领先的金融外包服务提供商，具备全时全区域敏捷交付能力，大型银行客户覆盖率高。
• 三人行是大型广告传媒企业，渠道整合能力强，受益于互联网媒体的发展。
• 晶科科技是国内领先的光伏发电站运营商，装机容量和运营效率领先。
• 长源东谷是柴油发动机零部件生产企业，具备行业领先的市场份额。
• 宇新股份是华南地区领先的LPG深加工企业，业务规模和技术创新能力强。
• 派瑞股份是电力半导体器件供应商，产品在高等级晶闸管领域具有领先优势。
• 中泰证券是综合性证券公司，尽管盈利能力呈下降趋势，但具备全国化布局优势。
• 豪美新材是铝合金型材专业生产商，产品品质和客户资源优质。

关键信息

1. 证监会核发新股情况

• 2020年4月，证监会核发新股9家，核发速度继续加快。
• 新股平均募资规模约9.17亿元，高于上一批的6.23亿元。
• 新股开板涨幅平均为95.7%，低于上一批的145.53%。

2. 深次新股指数表现

• 深次新股指数本期上涨0.25%，表现弱于沪深两市。
• 上证指数上涨0.43%，沪深300指数上涨0.74%，创业板指上涨2.76%。

3. 新产业亮点

• 国内首家突破化学发光技术，唯一打开国际市场的化学发光免疫诊断企业。
• 2019年营收16.8亿元，CAGR为21.4%，归母净利润CAGR为19.8%。
• 海外收入占比维持在20%左右，海外营收CAGR高达20.8%。
• 公司拥有122项配套试剂，仪器类型丰富，可满足不同医疗层级需求。
• 产品高性价比和本土化服务助力进口替代，公司产品用户覆盖907家三级医院、1848家二级医院、320家一级医院和2775家未定级医院。

4. 京北方亮点

• 公司营收和利润快速增长，CAGR分别为29.3%和90.0%。
• 2019年营收16.9亿元，毛利率26.9%，净利率10.4%，ROE26.8%。
• 全国性布局，具备全时全区域敏捷交付能力，客户涵盖大型国有商业银行和股份制商业银行。

5. 三人行亮点

• 2019年营收16.3亿元，CAGR为46.7%。
• 数字营销业务收入增长显著，公司具备强大的渠道整合能力。
• 校园媒体网络覆盖全国31个省（自治区、直辖市）的800余所高校。

6. 晶科科技亮点

• 2018年营收70.7亿元，CAGR为95.0%，归母净利润CAGR为205.0%。
• 公司并网装机容量约2.95GW，占国内光伏累计装机容量的1.55%。
• 项目储备充足，公司在华东和华北地区装机规模占比达56.51%和14.09%。

7. 长源东谷亮点

• 2019年营收11.6亿元，CAGR为-0.2%，归母净利润CAGR为16.9%。
• 公司产品市占率领先，缸体、缸盖市场占有率分别为13.7%和17.2%。
• 国六标准实施推动柴油车换车潮，带动公司产品需求增长。

8. 宇新股份亮点

• 2019年营收31.6亿元，CAGR为6.7%，归母净利润CAGR为28.5%。
• 主要产品异辛烷和甲基叔丁基醚在国内市场占有率稳步提升。
• 公司注重技术研发，累计取得21项专利，生产工艺行业领先。

9. 派瑞股份亮点

• 2019年营收2.3亿元，CAGR为-14.1%，归母净利润CAGR为1.9%。
• 产品在高压直流阀用晶闸管领域具有领先地位，毛利率和净利率稳步上升。

10. 中泰证券亮点

• 公司是山东唯一老牌券商，全国化布局不断推进。
• 尽管盈利能力呈下降趋势，但具备一定的市场地位。

11. 豪美新材亮点

• 公司是铝合金型材专业生产商，产品品质上乘，客户资源优质。
• 营收和利润整体呈增长态势，盈利能力接近行业平均。

风险提示

• 宏观经济风险：经济波动可能影响企业盈利能力。
• 新股发行制度变化：政策调整可能对市场产生影响。

行业分析

新产业行业大观

• 国内免疫诊断市场规模超250亿元，年增速约20%。
• 国产化率仅15-20%，进口替代空间广阔。
• 化学发光免疫分析技术凭借高灵敏度和高通量快速检测性能成为行业增长的主要驱动力。

京北方行业大观

• 金融外包行业与银行合作不断加深，行业集中度提升。
• 银行业IT投资持续增长，推动金融服务外包行业快速发展。

三人行行业大观

• 数字营销市场规模快速增长，互联网广告营业额占比提升至46.2%。
• 校园营销市场潜力巨大，大学生消费行为影响品牌宣传效果。

晶科科技行业大观

• 分布式光伏电站发展迅速，装机容量年均增速超过100%。
• 全球光伏发电装机规模持续增长，中国是全球最大的光伏市场。

长源东谷行业大观

• 柴油车国六标准实施，推动发动机零部件需求增长。
• 公司具备较强的技术和质量优势，打入了龙头企业供应链。

宇新股份行业大观

• LPG深加工行业技术不断进步，公司业务规模国内领先。
• 公司注重技术研发，产品工艺技术处于行业领先水平。

派瑞股份行业大观

• 电力半导体器件行业增长潜力大，公司产品具备较强竞争力。
• 公司盈利能力整体呈上升趋势，但ROE有所下降。

中泰证券行业大观

• 证券行业竞争激烈，公司盈利能力相对下降。
• 公司具备全国化布局优势，是山东唯一老牌券商。

豪美新材行业大观

• 铝合金型材行业需求稳定，公司具备优质客户资源。
• 公司盈利能力接近行业平均，具备一定增长潜力。

总结

本批次IPO企业中，新产业、京北方、三人行、晶科科技、长源东谷、宇新股份、派瑞股份、中泰证券、豪美新材等公司表现各异，但均具备一定的行业优势和成长潜力。其中，新产业作为化学发光免疫诊断领域的龙头，具备较大的进口替代空间，是重点跟踪对象。同时，创业板注册制试点改革正在推进，将对相关行业产生深远影响。