中小盘IPO专题：次新股说，本批思特威等值得重点跟踪（2022批次14、15）-20220417-开源证券-22页_565kb

报告摘要

中小盘研究团队：次新股重点跟踪组合分析（2022批次14、15）

核发新股概况

2022年4月17日，本批次证监会核发新股3家，科创板和创业板注册9家。主板核发新股包括：中国海油、嘉环科技、永泰运；科创板包括：思特威、龙芯中科、益方生物、云从科技；创业板包括：信邦智能、瑜欣电子、菲菱科思、华如科技、滕亚精工。

主板：上会11家，过会率36.36%。
科创板：上会16家，过会率75%。
创业板：上会6家，过会率未明确。

本期科创板和创业板上市的平均涨幅分别为-19.8%和5.48%，均低于上期。

重点跟踪组合

开源证券重点跟踪以下次新股组合：

证券代码	证券简称	最新收盘价（元）	市盈率（TTM）	核心看点
300973.SZ	立高食品	87.50	55	冷冻烘焙食品龙头，行业集中度低
688626.SH	翔宇医疗	32.80	26	国产康复医疗器械龙头
605077.SH	华康股份	31.62	20	木糖醇产量国内第一、全球第二
688048.SH	长光华芯	69.04	81	国产高功率半导体激光芯片龙头
688167.SH	炬光科技	99.00	131	高功率半导体激光器龙头
688150.SH	莱特光电	15.42	57	国内OLED有机材料领导者

重点公司分析

1. 思特威（A21236.SH）

核心内容

思特威是安防CIS芯片全球龙头，2020年实现净利润扭亏为盈，成为全球安防CIS出货量第一的公司，且在新兴机器视觉领域也取得领先地位。

公司亮点

产品覆盖100万像素至800万像素的全系列产品。
在汽车电子领域，公司是少数能提供车规级芯片的国内厂商，已实现后装市场的大批量出货，前装市场亦有两款产品通过车规级认证。
在智能手机领域，公司已实现中低端产品销售，并推进高端产品验证和导入。

行业趋势

堆栈式CMOS技术逐步应用，CMOS图像传感器市场规模预计在2025年达到330亿美元。
智能手机、安防监控、智能车载摄像头和机器视觉等下游领域快速发展，推动CMOS图像传感器市场持续增长。

2020年表现

营收15.27亿元，CAGR为116.9%。
毛利率20.9%，净利率7.9%，ROE为11.1%。

募投项目

研发中心设备与系统建设（73,466.10万元）
图像传感器芯片测试项目（40,868.94万元）
CMOS图像传感器芯片升级及产业化项目（88,708.26万元）
补充流动资金（79,000万元）

2. 龙芯中科（A21222.SH）

核心内容

龙芯中科是国内自主CPU引领者，2020年实现营业收入10.8亿元，CAGR为136.7%，是行业增长最快的公司之一。

公司亮点

拥有自主指令系统LoongArch，并构建了完整的软件生态。
产品涵盖信息化类芯片、工业控制及仪表芯片，市场覆盖广泛。
技术积累深厚，拥有400余项专利，具备较强的自主创新能力。

行业趋势

国产CPU在政务及重点行业市场空间广阔，政策与需求双重驱动。
服务器、桌面及嵌入式CPU市场均有较大发展潜力，尤其是服务器市场。

2020年表现

营收10.8亿元，毛利率48.7%，净利率6.7%，ROE为7.1%。

募投项目

先进制程芯片研发及产业化（125,760.45万元）
高性能通用图形处理器芯片及系统研发（105,426.45万元）
补充流动资金（120,000万元）

3. 益方生物（A21038.SH）

核心内容

益方生物是国内创新型药物研发领军者，2019年实现营收0.6亿元，2020年营收仍为0，主要因产品尚未上市。

公司亮点

产品管线包括3个临床试验阶段核心产品及5个临床前项目。
其KRAS G12C抑制剂D-1553是国内首个自主研发并进入临床试验的同类药物。
已授权产品BPI-D0316在治疗肺癌、乳腺癌等领域表现优异。

行业趋势

靶向药市场需求持续增长，肿瘤及代谢疾病市场潜力巨大。
中国抗肿瘤药物市场2016-2020年复合增长率达12.1%，预计2030年市场规模将达6,831亿元。

2020年表现

营收0.0亿元，毛利率0.0%，净利率0.0%，ROE为-505.2%。

募投项目

新药研发项目（189,976万元）
总部基地建设项目（50,960万元）

4. 云从科技（A20636.SH）

核心内容

云从科技是人工智能领域领先企业，2020年受疫情影响，营收略有下降，但毛利率稳步提升。

公司亮点

在智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商业四大领域实现成熟落地。
拥有316项专利和385项软件著作权，技术积累深厚。
自主研发的跨镜追踪、3D人脸识别、深度学习等技术处于行业领先。

行业趋势

平台技术成为人工智能发展的核心驱动力。
中国人工智能市场规模预计2022年将超2,621.5亿元，带动行业应用综合解决方案服务市场规模达17,307.6亿元。

2020年表现

营收7.5亿元，CAGR为24.9%。
毛利率43.5%，净利率-111.8%，ROE为-44.25%。

募投项目

人机协同操作系统升级项目（81,331.54万元）
轻舟系统生态建设项目（83,106.48万元）
人工智能解决方案综合服务生态项目（141,217.21万元）
补充流动资金（69,344.77万元）

5. 华如科技（A17347.SZ）

核心内容

华如科技是国内军事仿真行业领军企业，2020年营收5.3亿元，净利润0.9亿元，CAGR为46.4%。

公司亮点

产品体系覆盖战略、战役、战术、系统、信号仿真等多个层级。
与军方及国防工业部门广泛合作，形成较强的品牌效应。
技术实力备受认可，参与多项重大军事演习项目。

行业趋势

军事仿真行业逐步向作战试验、模拟训练、装备论证和试验鉴定等领域深入发展。
军事现代化推动仿真市场发展，预计2027年市场规模将超200亿元。

2020年表现

营收5.3亿元，毛利率57.3%，净利率17.4%，ROE为12.0%。

募投项目

新一代实兵交战系统（25,000万元）
复杂系统多学科协同设计与仿真试验平台（20,000万元）
共用技术研发中心（15,000万元）
补充营运资金（20,000万元）

风险提示

宏观经济风险：市场环境变化可能影响新股发行及市场表现。
新股发行制度变化：政策调整可能对市场产生影响。

总结

本批次新股表现分化，思特威作为CIS芯片全球龙头，未来在安防、机器视觉、汽车电子等领域有较大成长空间；龙芯中科凭借自主CPU研发及软件生态建设，有望在国产CPU市场占据重要地位；益方生物在创新药研发领域表现突出，尤其是KRAS G12C抑制剂D-1553和BPI-D0316；云从科技在人工智能领域技术领先，深耕垂直行业，形成较强的品牌效应；华如科技作为军事仿真行业领军者，产品体系覆盖广泛，市场前景广阔。整体来看，次新股在细分领域具备较强的竞争力和成长潜力，但需关注市场环境变化及政策风险。

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