20180102-信达证券-通信行业卓越推_高新兴_海能达_6页_551kb

证券研究报告总结

核心内容概览

本期【卓越推】推荐的两只股票为高新兴（300098）和海能达（002583），主要聚焦于通信行业，分析重点围绕5G发展、光通信需求增长、专网通信市场前景以及物联网技术布局等方面展开。

主要观点

1. 5G标准完成，商用进程加速

   • 3GPP宣布完成5G非独立组网标准，三大运营商（中国电信、中国联通、中国移动）正积极布局5G试验，为2019年试商用及后续规模商用做准备。
   • 5G标准的落地将提升中国在国际标准制定中的话语权，国内设备商有望扩大市场份额。
   • 建议投资者关注运营商实验网进展及5G相关会议活动对市场的催化。

2. 光通信需求持续增长

   • 中国移动的大规模接入网建设推动光纤价格高位运行，光通信设备采购将随之启动。
   • 随着5G商用前的承载网建设需求，光模块、光器件和光纤光缆厂商将在2018年保持高速增长。
   • 龙头企业具备更强的话语权、客户粘性和业绩弹性，值得重点关注。

3. 三条投资主线

   • 5G加速部署：中国掌握话语权，上游厂商将首先受益。
   • 流量持续增长：下游建设需求旺盛，光通信厂商将受益。
   • 政企“上云”：市场与政策双轮驱动，云计算走势看好。

关键信息

高新兴（300098）

• 公司定位：领先的公共安全整体方案提供商和智慧城市运营商。
• 业务布局：以物联网为核心，构建“云+端”生态体系，覆盖公共安全、金融、铁路、警务等多个领域。
• 外延并购：收购中兴智联（电子车牌）、中兴物联（物联网通信解决方案）等，形成物联网和大安防两大业务体系。
• 盈利预测：预计2017~2019年营业收入分别为17.85、23.70、29.87亿元，净利润分别为4.12、5.37、6.61亿元，EPS分别为0.37、0.49、0.60元。
• 投资评级：增持。
• 风险提示：电子车牌标准进展不及预期、收购子公司业绩不达预期、商誉减值风险。

海能达（002583）

• 公司定位：全球领先的专网通信产品和解决方案供应商。
• 产品线：提供Tetra、PDT、DMR、专网LTE等全系列标准产品。
• 市场表现：中国本土市场占有率第一，全球出货量排名第二，仅次于摩托罗拉。
• 市场前景：专网通信不受公网运营商投资下滑影响，受益于宽带升级和模转数趋势。
• 海外拓展：公司具备全球营销网络，与4000多家分销商、集成商合作，海外市场拓展空间广阔。
• 盈利预测：预计2017~2019年营业收入分别为53.87、79.28、113.41亿元，净利润分别为6.57、10.43、14.65亿元，EPS分别为0.36、0.57、0.81元。
• 投资评级：增持。
• 风险提示：海外市场拓展不及预期、汇率波动风险。

风险提示汇总

• 5G试验进度不达预期
• 光纤光缆产能过剩
• 云计算未来发展不确定性
• 电子车牌标准进展不及预期
• 收购子公司业绩不达预期
• 海外市场拓展不及预期
• 汇率波动风险

相关研究

• 高新兴：

  • 《20170512 高新兴(300098.SZ)-以物联网技术为基础架构，打造智慧城市和公共安全运营商》
  • 《20170705 高新兴(300098.SZ)-半年度预告业绩较快增长，中兴物联收购顺利过会》
  • 《20170829 高新兴(300098.SZ)-内生因素推进业绩快速增长，物联网全产业链布局值得期待》
  • 《20171017 高新兴(300098.SZ)-三季度业绩增长好于预期，智慧城市布局释放成效》
  • 《20171020 高新兴(300098.SZ)-参股公司中兴物联获电信 NB-loT 模组大单，拓展物联网关键环节》

• 海能达：

  • 《20171019海能达(002583.SZ)-通信专网龙头企业，全球化视野布局发展》
  • 《20171026海能达(002583.SZ)-期间费用增长导致三季度业绩短期承压，海外竞争力持续增强》
  • 《20171222海能达(002583.SZ)-定增股份上市，加码公共安全产品升级和无线自组网业务》

研究团队简介

• 边铁城：工商管理硕士，信达证券计算机、电子元器件行业分析师，IT从业经验八年。
• 蔡靖：北京大学工商管理硕士，通信行业研究助理，IT从业经验八年。
• 袁海宁：北京大学物理学学士、凝聚态物理硕士，计算机行业研究助理。
• 王佐玉：北京外国语大学金融硕士，电子行业研究助理。

机构销售联系人

投资建议评级说明

总结

本期【卓越推】聚焦通信行业，重点推荐高新兴和海能达。两只股票均受益于5G标准落地、光通信需求增长及专网通信市场的持续扩张。高新兴依托物联网技术布局，构建“云+端”生态体系，有望成为智慧城市和公共安全领域的领先者；海能达作为专网通信龙头企业，全球化布局与产品多样化使其具备较强竞争力，未来有望挑战摩托罗拉。建议投资者重点关注5G商用进展、光通信设备需求及专网通信市场变化。