20180615-浙商证券-煤炭行业月报（2018年6月）_动力煤价格走出震荡_旺季有望继续保持上升通道_18页_1mb

煤炭行业月报（2018年6月）总结

核心内容概述

本报告分析了2018年5月煤炭行业的市场动态、价格走势、供需情况及下游产业表现，提出对动力煤和炼焦煤的市场判断，并给出股票投资建议。整体来看，煤炭行业在5月份表现弱于大盘，但部分细分领域仍具上涨潜力。

主要观点

• 动力煤价格震荡上行：受供给端产能释放有限、库存偏低以及环保安全检查的影响，预计6月动力煤供应将继续趋紧。需求端，电力行业用电量持续增长，南方气温上升推动需求，供需缺口扩大，动力煤价格有望保持高位，环渤海动力煤价格或将突破700元/吨。
• 炼焦煤存在提价空间：由于焦炭多次提价，钢铁行业价格反弹，炼焦煤具备一定的提价潜力。
• 个股配置建议：建议优先配置低估值的动力煤龙头和炼焦煤（喷吹煤）龙头标的。
• 行业评级为“看好”：基于对市场供需和价格走势的分析，认为煤炭行业在6月有望保持上涨趋势。

关键信息

行业整体表现

• 2018年5月，申银万国煤炭开采III指数下跌2.9%，跑输大盘。
• 上证综指和沪深300指数分别上涨0.4%和1.2%。
• 煤炭板块中，蓝焰控股、新集能源、开滦股份涨幅领先，而*ST安泰、平煤股份、*ST平能跌幅较大。

动力煤市场回顾

• 5月动力煤价格整体上涨，秦港动力煤（Q5500）平仓价5月底为640元/吨，环比上涨8.7%。
• 主要产地价格普遍上涨，如大同南郊弱粘煤坑口价上涨40元/吨，神木烟煤末坑口价上涨24元/吨。
• 国际动力煤价格指数快速上涨，欧洲ARA港、理查德RB港、纽卡斯尔NEWC港现货价环比增长10.3%、8.6%、7.5%。
• 动力煤期货价格震荡，5月底收于624元/吨，较月初上涨4.5%。

炼焦煤市场回顾

• 京唐港主焦煤（山西产）价格小幅上涨，而主焦煤（澳洲产）价格与上月持平。
• 产地价格有所回落，如吕梁4号焦煤坑口价环比下跌1.1%。
• 焦煤期货价格震荡，5月底收于1238.50元/吨，较月初上涨7%。

无烟煤和喷吹煤市场回顾

• 无烟煤和喷吹煤产地价格回落，晋城无烟末煤坑口价下跌30元/吨，阳泉无烟洗中块车板价下跌110元/吨。
• 山西长治喷吹煤市场价环比下跌5.8%，至980元/吨。

煤炭产量与进出口情况

• 2018年4月全国原煤产量2.93亿吨，同比增长4.1%，环比增长1.1%。
• 陕西、内蒙古、山西原煤产量分别同比增长11.5%、7.4%、1.4%。
• 煤炭进口量4月为2228万吨，同比减少10.1%；出口量环比增长133.33%，但同比下降42.58%。

下游主要产业表现

电力行业

• 4月全国发电量5107.80亿千瓦时，同比增长6.9%。
• 火电发电量占全国发电总量的76.41%，为近4年最高水平；水电占比降至12.61%，为近4年最低。
• 5月沿海六大电厂日耗维持在历史同期高位，5月19日达到79.56万吨，接近迎峰度夏水平。

钢铁行业

• 4月全国粗钢产量7699.80万吨，同比增长5.39%；焦炭产量同比下降4.18%。
• 5月螺纹钢现货价格和期货价格同步上涨，环比涨幅分别为1.15%和2.87%。
• 冶金焦港口价格和焦炭期货价格环比大幅上涨，冶金焦平仓价环比增长10.39%，焦炭期货价格环比增长10.02%。

建材行业

• 4月全国水泥产量环比增长36.45%，5月水泥价格指数继续上扬，环比上涨4.36%。
• 5月底全国水泥价格指数为143.22。

煤炭库存情况

• 动力煤库存：秦皇岛、黄骅港、曹妃甸港库存环比下降15.84%，沿海六大电厂库存环比下降3.44%，可用天数降至16.48天。
• 炼焦煤库存：京唐港、日照港、连云港三港焦煤库存合计环比增长0.33%，同比下降9.17%。

风险提示

• 经济增速不及预期；
• 煤炭进口大幅度放开；
• 水电出力超出预期。

投资评级说明

• 个股评级：买入（+20%以上）、增持（+10%~+20%）、中性（-10%~+10%）、减持（-10%以下）；
• 行业评级：看好（+10%以上）、中性（-10%~+10%）、看淡（-10%以下）。

数据支持人

• 成功

报告撰写人

• 范飞
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