> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中信证券固定收益部现券成交与资金市场观察总结 ## 核心内容概览 中信证券固定收益部于2026年7月31日发布了关于当日及下周的现券成交与资金市场观察报告，重点分析了债券市场走势、收益率变化及资金面情况，同时展望了下周可能发布的宏观经济数据与债券发行计划。 --- ## 现券成交观察 ### 市场走势 - 债市整体延续暖意，TL主力合约创年内新高。 - 7月PMI表现偏弱，导致现券收益率低开下行。 - 临近午盘，10年期国债活跃券尝试触及1.7%未果，市场涨幅收窄。 - 尾盘资金面转松，现券收益率再度下行。 - 全天现券与期货多数走强。 ### 收益率变动 | 债券类型 | 1Y | 3Y | 5Y | 7Y | 10Y | 超长债 | |----------|----------|----------|----------|----------|----------|----------| | 国债(CGB)| 1.20 | 1.28 | 1.38 | 1.52 | 1.70 | 2.18 | | | -0.25Bps | -1.25Bps | -1.05Bps | -0.9Bps | -0.7Bps | -1Bps | | 国开债(CDB)| 1.37 | 1.46 | 1.54 | 1.57 | 1.78 | 2.07 | | | 0Bps | -0.25Bps | -0Bps | -0.45Bps | -0.35Bps | -1Bps | | 非国开(Non-CDB)| 1.44 | 1.45 | 1.50 | 1.65 | 1.71 | | | | -0.25Bps | | -0.25Bps | -0.25Bps | -0.75Bps | | | 地方债(Local Government)| | 1.28 | 1.51 | 1.50 | 1.66 | 2.31 | | | | | -0.8Bps | | | -1Bps | - 10年期国债与国开债收益率分别下行0.9Bps和0.35Bps，"10Y-1Y"期限利差有所收窄。 ### 同业存单成交情况 | 存单类型 | 14D | 1M | 3M | 6M | 9M | 1Y | |----------|---------|---------|---------|---------|---------|---------| | 国有行 | 1.40 | 1.38 | 1.43 | 1.46 | 1.46 | 1.49 | | | -0.56Bps| -3.5Bps | -0.5Bps | -0.16Bps | -0.22Bps | +0.5Bps | | 股份行 | 1.40 | 1.40 | 1.40 | 1.45 | 1.47 | 1.49 | | | -1Bps | -1.61Bps | -3.02Bps | +0.5Bps | -0.26Bps | 0Bps | - 各期限存单收益率多数下行，但1Y存单收益率略有上升。 --- ## 资金市场观察 ### 央行操作与流动性 - 今日央行开展7340亿元逆回购，同时有6890亿元逆回购到期，实现流动性净投放450亿元。 - 下周将有18420亿元质押式逆回购和3000亿元91天期买断式逆回购到期，流动性压力可能加大。 ### 资金利率变动 - R001与R007加权利率分别收于1.47%与1.46%，较昨日变动+3.9Bps与-1.5Bps。 - 今日资金面整体均衡偏松，主要期限资金利率多数下行。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 市场观点 - 债市整体表现偏强，收益率下行趋势延续。 - 7月PMI偏弱对市场情绪有一定压制，但尾盘资金面宽松推动收益率进一步走低。 - "10Y-1Y"期限利差收窄，反映市场对长短期利率差异预期有所变化。 ### 政策与数据展望 - 下周将发布7月贸易数据和通胀数据，可能对市场产生影响。 - 国债发行计划包括28天期、91天期、1年期、7年期及30年期，发行节奏加快。 ### 资金市场动态 - 今日流动性净投放450亿元，资金面整体宽松。 - 下周流动性压力可能增加，需关注逆回购到期规模及市场资金需求变化。 --- ## 总结 中信证券固定收益部的观察表明，当前债市延续上涨趋势，收益率整体下行，尤其是10年期国债与国开债收益率表现突出。市场对7月经济数据及下周债券发行保持高度关注，同时资金面在今日相对宽松，但下周流动性压力或将上升。建议投资者密切关注后续数据发布及资金面变化，合理调整持仓结构。