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电力行业月报总结（20180204）

核心内容

本报告为川财证券发布的2018年2月电力行业月报，主要内容包括行业整体表现、市场数据、政策动态、公司动态及风险提示等。报告指出，2017年全社会用电量同比增长6.6%，电力行业整体表现略逊于沪深300指数，但部分细分板块如火电、水电及配售电仍存在结构性机会。

主要观点

电力行业整体趋势

• 2017年全社会用电量为63,077亿千瓦时，同比增长6.6%，增速较上年提高1.6个百分点。
• 电力行业指数本月下跌0.39%，跑输沪深300指数6.47个百分点。
• 电力市场化交易电量规模扩大，预计2018年电力市场交易电量占全社会用电量比重将有所提升。

火电板块

• 2017年全国平均电煤价格指数为516元/吨，已触发煤电联动机制，若启动，火电上网电价有望上调4.07分/千瓦时，改善火电企业盈利。
• 优质火电企业如华能国际、浙能电力值得关注。

水电板块

• 2018年弃水状况有望缓解，水电企业业绩预期向好。
• 若火电上网电价上调，水电上网电价也将受益。
• 高股息率、低生产成本的水电企业如长江电力、华能水电可继续关注。

配售电板块

• 配售电改革政策持续推进，市场化交易电量规模扩大。
• 具有用户及电源优势的企业将在市场化交易中受益。
• 相关标的包括涪陵电力、三峡水利。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数上涨6.08%，电力行业指数下跌0.39%，公用事业指数下跌3.75%。
• 电力行业涨幅前三的个股为华通热力（+22.64%）、梅雁吉祥（+14.71%）、东方市场（+8.85%）。
• 跌幅前三的个股为惠天热电（-21.36%）、滨海能源（-18.58%）、赣能股份（-13.15%）。

行业数据

• 2017年全社会用电量同比增长6.6%，各产业用电情况如下：
  • 第一产业：+7.3%
  • 第二产业：+5.6%
  • 第三产业：+10.7%
  • 城乡居民生活用电：+7.8%
• 全国总发电量为62,758亿千瓦时，同比增长5.7%。
• 各类型发电设备发电情况：
  • 火电：+4.6%
  • 水电：+3.4%
  • 核电：+16.5%
  • 风电：+26.3%
• 全国电厂装机容量为17.7亿千瓦，同比增长7.6%。
• 环渤海动力煤价格指数报收577元/吨，环比持平。
• 六大发电集团煤炭库存同比下降。

行业动态

• 政策支持：
  • 国家发改委发布多项电力市场化交易政策，推动电力交易机制改革。
  • 各地推进“煤改电”政策，如北京地区“煤改电”用户突破100万户。
  • 陕西省推进天然气价格市场化改革。
• 电力市场进展：
  • 2017年全国电力市场化交易电量达1.63万亿千瓦时，同比增长45%。
  • 贵州省启动30万千瓦以下煤电机组淘汰工作，推进节能升级改造。
  • 江苏省启动全国最大规模售电市场，规模约1900亿千瓦时。
  • 内蒙古自治区东部第一条特高压电力外送通道建成。

公司动态

• 长江电力：
  • 2017年总发电量约2,108亿千瓦时，同比增长2.35%。
  • 上网电价有所调整，超过优先发电计划的电量通过市场化方式消纳。
• 东方市场：
  • 2017年归属于上市公司股东的净利润预计增长40%-70%。
• 其他公司：
  • 华通热力、梅雁吉祥、东方市场涨幅显著。
  • 惠天热电、滨海能源、赣能股份跌幅较大。
  • 岷江水电、深南电A、乐山电力等部分公司出现亏损或业绩大幅下滑，主要受煤炭价格上涨及电价下调影响。

风险提示

• 电力需求不及预期：可能影响发电公司收入。
• 煤炭价格波动超预期：将导致火电成本上升，影响盈利能力。

分析师信息

• 分析师：邱瀚萱
• 证书编号：S1100517070001
• 联系方式：010-66495651；qiuhanxuan@cczq.com

联系人信息

• 联系人：张太勇
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行业公司评级

• 证券投资评级：
  • 30%以上为买入评级；
  • 15%-30%为增持评级；
  • -15%~-15%为中性评级；
  • -15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：
  • 以行业相对市场基准指数的收益为分类标准，与证券投资评级逻辑一致。

重要声明

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