20241021-东方财富证券-华友钴业-603799.SH-2024年三季报点评_镍进入收获期_Q2和Q3利润连续高增_4页_496kb

华友钴业2024年三季报显示，公司财务表现显著改善。2024年前三季度营业收入同比下降110%，但归母净利润同比增长24%，扣非后归母净利润同比增长116%。第三季度单季扣非后归母净利润达1289亿元，创历史新高，同比增长454%，环比增长89%，显示盈利能力大幅提升。毛利率和扣非后归母净利率同比分别回升46和34个百分点。

镍产品布局步入收获期，贡献主要利润增长。Q2和Q3扣非后归母净利润分别同比增长403%和454%，即使电解镍市场均价环比下降91%，Q3仍实现环比正增长，归因于华飞、华越和华科项目镍产品放量，占比总毛利42.4%。

海外扩张稳步推进，包括印尼首个新能源锂电池项目投产、韩国龟尾正极项目部分投产以及欧洲匈牙利项目开工，标志着公司在全球市场深化布局。

投资建议：维持“增持”评级，预计2024-2026年营业收入和净利润持续增长，对应市盈率逐步降低至88倍。风险包括镍产品产销量、产品价格及海外项目推进不及预期。

分析显示，公司通过成本控制和战略项目，实现盈利驱动转型。