20240830-东方财富证券-华友钴业-603799.SH-2024年中报点评_镍产品放量_正极海外布局稳步推进_4页_478kb

华友钴业2024年中报总结

✅ 一、2024上半年业绩概况

• 公司2024H1年营业收入30050亿元，同比下降99%；
• 归母净利润1671亿元，同比下降199%；
• 扣非后归母净利润1752亿元，同比下降47%。

힛 二、2024Q2业绩亮点

• 收入15088亿元，同比增长60%，环比增长08%；
• 归母净利润1148亿元，同比增长82%，环比增长1198%；
• 扣非净利润1184亿元，同比大幅增长404%，环比增长1085%。

三、核心运营指标

• 2024H1毛利率166%，2024Q2提升至210%；
• 2024H1扣非后净利率58%，2024Q2提升至118%。

四、产品与海外市场拓展

✅ 1. 镍产品：

• 2024H1镍产品出货量约76万吨，同比增长超40%。

✅ 2. 正极与前驱体材料：

• 正极前驱体出货量67万吨，同比增长约11%；
• 正极材料出货量53万吨，二季度环比增长超20%。

✅ 3. 海外布局：

• 镍资源端：湿法冶炼项目达产，一体化供应链巩固。
• 锂资源端：Arcadia锂矿稳步运营，配套锂盐项目达产，形成锂矿-锂盐一体化。
• 锂电材料端：持续推进硫酸镍和三元前驱体项目建设。
• 海外扩张：与LG合作、匈牙利项目、欧洲市场迈出实质性步伐。

五、投资建议

• 调整盈利预测：预计2024-2026年收入分别为6714亿、7497亿、8334亿元，归母净利润分别为351亿、402亿、483亿元。
• 目标估值：PE从108倍逐步降至78倍。
• 维持“增持”评级。

六、风险提示

• 镍产品产销量不及预期；
• 正极/前驱体价格或销量下滑；
• 海外扩建进度延迟。

七、财务数据摘要

• 营收年增长519%→126%→1166%；
• 归母净利润年增长-1425%→486%→1433%；
• 毛利率年增长-184%→256%（2024Q2达210%），净利率同步提升。

注：所有数据基于《华友钴业（603799）2024年中报点评》报告内容整理，原始数据来源Choice终端及东方财富证券研究所。