20241021-浙商证券-华友钴业-603799.SH-华友钴业24Q3点评报告_一体化优势凸显_业绩逆势大增_3页_442kb

华友钴业（603799）2024年三季报显示，尽管前三季度营收同比下降11.0%，但归属于母公司净利润同比增幅达2.4%，扣非净利润大幅增长116%。公司单季度业绩表现尤为亮眼，第四季度营业收入下滑130%，但归母净利润同比增长454%，环比增长显著。

分析表明，尽管镍产品价格出现下滑，但公司凭借印尼华飞项目产能释放带来的产量提升，成功维持了毛利率的同比增长，一体化优势日益凸显。未来，随着镍供给受限和行业反转预期，公司有望进一步受益于市场结构性机会，其盈利弹性空间较大。

公司持续拓展产业链布局，高纯电镍建设项目稳步推进，海外印尼高镍动力电池三元前驱体项目成功投料，印尼产业链布局进一步深化，一体化竞争壁垒持续增强。

投资建议方面，研究机构上调公司盈利预测，预估2024-2026年归母净利润分别可达399亿/487亿/526亿元，同比增长192%/219%/81%。维持“买入”评级。

审查风险因素包括：新能源汽车销量不及预期、海外市场经营风险以及金属价格波动等。