20180702-川财证券-川财研究每日晨报_财新制造业PMI显示产出增速温和增长_8页_577kb

文档总结

核心内容概述

本报告为川财证券于2018年7月2日发布的宏观策略与行业动态分析，主要涵盖宏观经济、行业投资策略、公司动态及热点新闻等内容，旨在为投资者提供市场判断与投资建议。

宏观策略分析

1. 制造业PMI表现

• 财新制造业PMI：6月为51.0，预期51.0，前值51.1，显示制造业产出与新订单总量增速温和增长。
• 官方制造业PMI：本月为51.5，较上月回落0.4个百分点，但仍高于上半年均值0.2个百分点，制造业总体保持扩张。
• 经济韧性：中国经济仍具备一定韧性，但需关注棚改货币化政策收紧对经济的长期影响。

2. 原油市场动态

• 上游：原油库存下行，欧佩克履行减产协议，美国石油钻井平台减少，推动原油价格反弹。
• 中游：钢材库存去化放缓，棚改政策收紧及基建不利对钢材价格形成压制，需观望验证。
• 下游：地产销售有所回升，但主要受益于三四线城市房价上涨，存在棚改政策带来的潜在冲击。

3. 流动性与货币政策

• 流动性：季末考核压力下货币市场利率上行，但财政支出增加维持月内宽松、跨季偏紧的格局。
• 货币政策：央行表述转向“合理充裕”，预计货币市场整体仍偏宽松。

4. 市场策略建议

• 中期底部区域：A股处于中期底部区域，建议布局绩优成长股。
• 投资主线：关注化学制药、生物制品、计算机软件、航空装备等高景气子行业。
• 风险提示：宏观经济不达预期、政策执行不到位、下游需求低迷等风险需警惕。

行业动态分析

1. 医药行业

• 板块表现：昨日下跌0.43%，行业涨跌幅排名靠前。
• 子行业表现：生物制品涨幅最大（0.44%），医药商业跌幅最大（0.91%）。
• 投资主线：
  • 一致性评价政策受益的仿制药企业；
  • 创新药企业；
  • 医药分销领域。
• 推荐标的：广生堂（300436）、九州通（600998）、泰格医药（300347）。

2. 房地产行业

• 板块表现：昨日下跌4.41%，跌幅居首。
• 政策影响：PSL投放减少，市场对棚改货币化政策弱化的担忧加剧。
• 建议：短期建议保持谨慎，关注政策变化对地产销售的潜在冲击。

公司动态分析

1. 中油工程（600339）

• 行业前景：油价上涨推动油气田工程建设板块回暖。
• 业务覆盖：公司业务覆盖天然气上中下游，储运板块因政策推动（如页岩气减税、储气库建设）业绩增速显现。
• 未来潜力：
  • 炼化工程已成利润最大来源，预计未来3年市场空间超5000亿；
  • 油品改造升级及煤化工产业利好，推动板块持续成长。
• 投资评级：首次覆盖予以“增持”评级，预计2018-2020年营业收入分别为601、674、753亿元，EPS分别为0.24、0.31、0.36元/股。

热点新闻

• 6月财新制造业PMI：51.0，显示制造业产出增速升至四个月最高，但新出口订单连续三个月位于收缩区间。
• 其他行业动态：包括化工、交运、电气设备、建筑建材、休闲服务、TMT、机械设备等行业的简要报道。

风险提示

1. 宏观经济不达预期：若下半年经济未好转，可能影响汽车等下游行业需求。
2. 政策执行不达预期：环保政策若在地方落实不到位，可能影响行业前景。
3. 下游需求低迷：若下游行业产销量低于预期，将对上游行业造成明显冲击。

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

重要声明

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