20171201-华龙证券-2017年11月中国制造业及非制造业PMI数据点评_数据超预期显示制造业韧性较强_4页_680kb

2017年11月中国制造业及非制造业PMI数据总结

核心内容

2017年11月，中国制造业和非制造业PMI数据均显示积极趋势，表明中国经济在稳中向好的基础上继续增长。制造业PMI为51.8%，环比上升0.2个百分点；非制造业商务活动指数为54.8%，环比上升0.5个百分点，持续位于扩张区间。

主要观点

制造业PMI稳中有升

• 整体表现：制造业PMI为51.8%，高于年均值0.2个百分点，显示制造业保持稳定扩张。
• 供需均衡增长：生产指数和新订单指数分别为54.3%和53.6%，环比上升0.9和0.7个百分点，显示市场活力增强。
• 产业结构优化：装备制造业、高技术制造业和消费品行业PMI分别为52.9%、53.2%和53.1%，均高于制造业总体水平，体现新旧动能转换加速。
• 进出口增长：随着供给侧结构性改革的推进和全球经济回暖，进出口保持增长。
• 价格趋缓：主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为59.8%和53.8%，连续两个月高位回落，显示价格涨势趋缓。

非制造业PMI高位运行

• 整体表现：非制造业商务活动指数为54.8%，高于年均值0.3个百分点，显示非制造业延续平稳较快增长。
• 服务业稳定扩张：服务业商务活动指数为53.6%，连续3个月位于53.5%以上，市场需求稳步增长。
• 生产性服务业活跃：生产性服务业商务活动指数升至61.7%，为年内最高点。
• 建筑业景气度提升：建筑业商务活动指数为61.4%，环比上升2.9个百分点，显示需求增长和生产加速。
• 新订单增长：非制造业新订单指数为51.8%，环比上升0.7个百分点，其中建筑业新订单指数升至55.1%，服务业为51.2%。
• 价格指数上涨：投入品价格指数为56.2%，环比上升1.9个百分点；销售价格指数为52.8%，环比上升1.2个百分点。
• 就业情况：从业人员指数为49.2%，环比下降0.2个百分点，仍低于临界点，显示非制造业就业压力存在。
• 企业预期向好：业务活动预期指数为61.6%，环比上升1.0个百分点，显示企业对未来市场信心增强。

关键信息

• 制造业：

  • PMI为51.8%，高于年均值。
  • 生产和新订单指数均高于临界点，显示扩张趋势。
  • 原材料库存指数和从业人员指数低于临界点，显示库存减少和用工量下降。
  • 供应商配送时间指数低于临界点，显示原材料供应紧张。

• 非制造业：

  • 商务活动指数为54.8%，显示持续扩张。
  • 服务业和建筑业分别保持稳定和明显提升的景气度。
  • 投入品和销售价格指数均上涨，显示成本和价格压力有所增加。
  • 从业人员指数略降，但建筑业保持稳定。

行业推荐

华龙证券认为，具备较强定价能力的行业将表现更为出色，推荐关注以下行业：

• 有色
• 化纤
• 电气
• 汽车
• 计算机
• 医药
• 食品
• 饮料
• 造纸

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