20180702-川财证券-宏观日报_财新制造业PMI显示产出增速温和增长_3页_406kb

宏观日报总结（20180702）

核心内容概述

本日报主要围绕中国经济运行情况、流动性变化、大类资产表现及风险提示展开分析，重点涉及制造业PMI、房地产市场、货币政策及大宗商品价格走势。

主要观点

1. 制造业PMI显示经济韧性犹存

• 官方制造业PMI：6月为51.5%，较上月回落0.4个百分点，但仍高于上半年均值0.2个百分点，显示制造业总体仍处于扩张区间。
• 财新制造业PMI：6月为51，与预期一致，前值为51.1，表明制造业增长温和，但新出口订单连续三个月处于收缩区间，反映海外市场需求疲软。

2. 房地产市场表现分化

• 地产销售：5月以来部分城市地产销售上升，但主要得益于三四线城市房价持续走强。
• 棚改货币化政策：近期政策收紧，可能对地产销售形成一定冲击。

3. 流动性及利率变化

• 央行操作：7月2日未开展公开市场操作，逆回购到期200亿元，净回笼200亿元。
• 利率走势：隔夜shibor下行10.90BP至2.52%，银行间质押式回购隔夜利率下行63.22BP至2.52%，七天利率下行62.74BP至2.96%。
• 货币政策：央行表述转向“合理充裕”，预计货币市场整体偏宽松局面将延续。

4. 大类资产表现

• 股市：上证综指下跌2.52%，上证50下跌3.77%，创业板指下跌1.14%，中小板指下跌1.32%。
• 债市：十年期国债收益率下行5.48BP至3.48%，一年期国债收益率下行6.52BP至3.16%。
• 外汇市场：人民币兑美元中间价上调9BP至6.6157。
• 大宗商品：WTI原油上涨0.95%至74.15美元/桶；螺纹钢上涨1.68%至3807.00；铜微跌0.03%至6645.00；豆粕上涨0.67%至3140.00。

5. 海外市场与汇率表现

• 标普500：上涨0.08%至2718.37；
• 纳斯达克：上涨0.09%至7510.30；
• 恒生指数：持平至28955.11；
• 美元指数：下跌0.80%至94.52；
• 主要汇率：欧元兑人民币上涨0.95%至7.72；美元兑人民币微跌0.01%至6.62；美元兑日元上涨0.19%至110.70；欧元兑美元上涨1.00%至1.17。

关键信息

• 制造业扩张持续：尽管6月PMI略有回落，但整体仍高于50%的荣枯线，显示经济仍具备一定韧性。
• 原油价格反弹：受欧佩克减产、美国石油钻井平台减少及库存下行影响，原油价格再度上涨。
• 钢材库存去化放缓：中游工业原料价格走势仍需观望，政策收紧及基建不利对价格形成压制。
• 地产销售分化：三四线城市房价上涨支撑销售，但棚改政策收紧可能带来压力。
• 流动性整体宽松：尽管季末考核压力导致部分利率上行，但财政支出增加维持了银行间流动性宽松。

风险提示

• 政策出现超预期变动；
• 经济复苏不及预期；
• 外部出现黑天鹅事件。

报告信息

• 报告类别：宏观日报
• 报告时间：2018/7/2
• 所属部门：宏观策略部
• 分析师：冯钦远（证书编号：S1100513040002）
• 联系人：梁燕子（证书编号：S1100117090002）

其他说明

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