20240702-国联证券-对6月PMI和高频数据的思考及未来经济展望_制造业产出或保持平稳_20页_1mb

6月PMI综合指数保持49.5%，基本符合预期，表明工业生产或总体平稳。需求与供给子指数虽温和回落，但整体未超预期。发电耗煤量、粗钢产量等高频指标稳定，支撑制造业产出平稳判断。二季度经济环比增速可能较一季度略有放缓，但受季节性因素及政策刺激影响，地产有所边际改善，同时企业资本支出作为新动力，使经济有望步入新一轮复苏周期。风险包括经济、政策不确定性、地缘政治及地产系统性风险。