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PMI指数回落分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2018年6月中国及海外宏观经济和实体经济运行情况，重点关注PMI指数、通货膨胀、资金面及行业动态等关键指标。整体来看，国内经济保持温和扩张，但部分行业增速放缓，海外经济则呈现分化态势。

主要观点

• 国内经济保持扩张：6月制造业PMI为51.5%，环比回落0.4个百分点，但仍高于上半年均值，表明制造业总体扩张。非制造业商务活动指数为55.0%，环比上升0.1个百分点，非制造业总体保持平稳向好。
• 通货膨胀温和可控：5月CPI为1.8%，PPI为4.1%，预计6月CPI将维持1.8%，PPI将升至4.4%。CPI涨幅主要由非食品价格上涨带动，食品价格则因畜肉类价格下降而略有回落。
• 货币政策保持中性：6月27日人民银行货币政策委员会例会强调稳健中性的货币政策，注重流动性合理充裕，同时深化金融体制改革，健全双支柱调控框架。
• 资金面稳定：M2同比增速维持在8.3%，社会融资规模当月增量为7608亿元，同比减少3023亿元，显示融资环境有所收紧。
• 实体经济表现分化：下游行业如房地产、汽车、家电等部分领域增长，但纺织服装出口下滑；中游行业如钢铁、水泥、塑料等价格持续上涨；上游行业如原油、铜价上涨，但煤炭和天然气价格略有下跌。

关键信息

1. 国内宏观经济指标与预测

2. 实体经济运行情况

2.1 下游行业

• 房地产：6月100大中城市住宅类用地单周平均成交面积同比上涨10.92%。
• 汽车：5月汽车产量同比增速为12.84%，环比上涨0.57个百分点。
• 家电：5月冰箱产量同比增速为4.50%，同比和环比增速进一步扩大。
• 电影票房：5月单月票房收入同比上涨19.05%，环比上涨10.73%。
• 纺织服装：5月出口交货值当月同比为-3.60%，降幅环比扩大3.3个百分点。

2.2 中游行业

• 钢铁：Myspic综合钢价指数6月平均为154.15，同比上涨18.86%，环比上涨1.20%。
• 水泥：全国水泥价格指数6月平均为142.61，同比上涨30.70%，环比上涨0.18%。
• 塑料：中国塑料现货价格指数6月平均为1078.58，同比上涨5.33%，环比上涨0.24%。
• 发电：6大发电集团耗煤量当月同比为10.43%，环比下跌8.31个百分点。

2.3 上游行业

• 煤炭：秦皇岛港山西产Q5800动力煤市场均价为603.5元/吨，同比下跌0.32%，环比上涨1.08%。
• 原油：布伦特原油期货结算均价为75.40美元/桶，同比上涨58.57%，环比下跌2.08%。
• 铜：LME铜现货结算均价为6954.79美元/吨，同比上涨22.02%，环比上涨1.95%。
• 天然气：NYMEX天然气期货收盘均价为2.95美元/百万英热单位，同比下跌1.67%，环比上涨4.24%。

3. 海外宏观经济

• 美国PMI：5月制造业PMI为58.7%，环比上涨0.3%；6月PMI为55.0%，环比下跌0.5%。
• 日本PMI：6月为52.0%，环比下跌0.8%。
• 美国CPI：5月为2.8%，环比上涨0.3%；6月CPI为2.0%，环比上涨0.1%。
• 日本CPI：5月为0.7%，环比上涨0.1%。
• 欧元区CPI：5月为0.1%，环比上涨0.1%。
• 美国PPI：5月为5.8%，环比上涨1.6%。
• 欧元区PPI：4月为2.0%，环比下跌0.1%。
• 美国10年期国债利率：6月平均为2.91%，环比下跌6.53个BP。
• 欧元区10年期国债利率：6月平均为0.48%，同比上涨11个BP，环比下跌11.47个BP。
• 美联储政策：6月14日宣布加息25个基点，利率区间上移至1.75%-2%；预测年底联邦基金利率将达2.4%，2019年底达到3.1%。

总结

2018年6月，中国宏观经济保持温和扩张，制造业和非制造业均维持在景气区间，但PMI指数有所回落。通货膨胀维持温和，CPI和PPI均处于可控范围。货币政策保持中性，注重流动性管理。实体经济运行分化，下游行业如房地产、汽车和家电表现较好，但纺织服装出口下滑；中游行业价格普遍上涨；上游行业则呈现原油和铜价上涨，煤炭和天然气价格略有波动。海外方面，美国经济保持强劲，但PMI指数略有回落，日本和欧元区经济相对疲软，通胀温和，货币政策分化。整体来看，国内经济延续平稳扩张，海外经济呈现分化趋势。