20230317-瑞达期货-白糖市场周报_广西减产成定局_支撑国内糖价_19页_1mb

白糖市场周报总结（2023.03.17）

核心内容概述

本周白糖市场整体呈现回调态势，郑糖期货价格下跌，但国内市场仍维持相对高位。主要影响因素包括广西减产、国内外糖价倒挂、以及巴西和印度的出口预期变化。整体来看，市场基本面支撑糖价，但需关注后续主产国供应及需求变化。

主要观点

1. 行情回顾与展望

• 行情回顾：郑糖2305合约本周高位回落，跌幅约2.74%，周五开始止跌。
• 市场影响：受宏观环境及调保政策影响，糖价出现回调。
• 未来展望：金融市场恐慌情绪缓解，美元指数回落，美联储加息预期存不确定性。巴西3月前三周糖出口量日均达9.83万吨，预计3月出口量在100万吨左右，印度出口量也处于较高水平，政府允许出口600万吨，业界要求增加配额。

2. 期现市场表现

• 美糖价格：本周美糖5月合约下跌约1.87%，CFTC非商业净多持仓连续两周减持，多头氛围减弱。
• 国际原糖现货：国际原糖现货价格维持高位，截至3月16日，价格为20.38美分/磅。
• 郑糖期货：主力合约价格下跌，5-9合约价差为22元/吨，主力合约与广西南宁现货基差为+128元/吨。
• 郑糖持仓与仓单：截至3月17日，白糖期货前二十名净持仓为+2249手，仓单为47096张。

3. 现货市场情况

• 广西柳州现货价格：6270元/斤（约合3135元/吨）。
• 广西南宁现货价格：6125元/吨。
• 云南现货价格：6045元/吨。
• 进口成本价格：
  • 巴西糖配额内成本：5676元/吨，配额外成本：7252元/吨。
  • 泰国糖配额内成本：5480元/吨，配额外成本：7003元/吨。
• 进口利润：
  • 巴西糖配额内利润：+489元/吨，配额外利润：-1083元/吨。
  • 泰国糖配额内利润：+680元/吨，配额外利润：-838元/吨。

4. 供应端分析

• 本榨季生产情况：截至2023年2月，全国共生产食糖791万吨，同比增加74万吨。
• 工业库存：截至2023年2月，国内食糖工业库存为455万吨，环比增加38.3%，同比增加2.3%。
• 进口趋势：12月份进口食糖52万吨，同比增加12万吨；2022年全年累计进口527万吨，同比减少40万吨。

5. 需求端分析

• 食糖销量：2月全国食糖销量为99万吨，处于近五年高位，累计销糖率为42.5%，同比加快4.5个百分点。
• 成品糖产量：2022年12月成品糖产量为288.9万吨，同比增加4.1%；2022年全年累计产量为1470.4万吨，同比增1.7%。
• 软饮料产量：2022年12月软饮料产量为1380.4万吨，同比增加4.6%；2022年全年累计产量为18140.8万吨，同比增加0.3%。

关键信息

供应端

• 广西减产：广西本榨季糖产量预计在550万吨附近，同比减少60万吨左右，减产已成定局，对糖价形成支撑。
• 进口糖供应：国内外糖价倒挂明显，进口糖供应减少预期加强。
• 巴西出口预期：巴西3月前三周出口糖78.62万吨，日均出口量为9.83万吨，预计3月出口量在100万吨左右。
• 印度出口情况：2022-23年度10月1日至3月9日出口377.5684万吨，政府允许出口600万吨，业界要求增加出口配额。

需求端

• 国内销量良好：2月销量为99万吨，处于近五年高位，销糖数据偏多。
• 成品糖与软饮料需求：成品糖及软饮料产量同比增加，显示需求端表现强劲。

市场策略建议

• 短期操作建议：建议郑糖2305合约短期逢回调买入多单。

期权市场

• 隐含波动率：白糖2305合约平值期权隐含波动率为14.63%，显示市场对价格波动的预期较低。

后市关注因素

1. 广西本榨季产量：广西减产是否进一步加剧。
2. 巴西与印度出口：3月出口数据及后续产量预期。
3. 消费情况：国内消费是否持续回暖。
4. 国际糖价走势：美元指数变化及美联储政策动向。
5. 期权市场波动：隐含波动率变化及市场情绪。

附注

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
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