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白糖市场分析总结：广西减产，糖价偏强震荡

核心内容

2022/23榨季，中国白糖市场受到广西产量预期下调的影响，糖价呈现偏强震荡走势。尽管广西减产，但全国范围内甜菜糖和云南糖产量增加，预计全国总减产幅度有限。市场对广西产量存在分歧，主要源于其甘蔗单产偏低，而产量减少则主要由去年干旱天气造成。

主要观点

• 广西减产原因：

  • 甘蔗单产偏低，导致产量低于市场预期。
  • 受去年干旱影响，特别是5月至10月关键生长期降雨不足，土壤湿度下降，影响甘蔗生长。
  • 主要受影响地区为桂北的柳州、来宾，南部地区影响较小。
  • 广西种植面积有所增加，但由于单产下降，整体产量仍出现下滑。

• 全国产量情况：

  • 22/23榨季全国食糖总产量预计为936-956万吨，同比减少约20万吨。
  • 各主要产区产量如下：
    • 广西：550-570万吨，同比减少40-60万吨。
    • 云南：211万吨，同比增加17万吨。
    • 新疆：45万吨，同比增加12万吨。
    • 内蒙古：59万吨，同比增加10万吨。
    • 其他地区：6万吨，与上榨季持平。

• 市场走势分析：

  • 郑糖走势偏强，主要受广西产量预期下调影响。
  • 国内消费方面，本榨季国产糖销量同比增加，但春节后现货成交清淡，需求进入淡季，短期内难以支撑糖价进一步上涨。
  • 进口方面，近期进口利润回升，但进口高峰将推迟至三季度，美糖价格偏强，印度减产题材持续发酵，但泰国和巴西产量和出口量增加，可有效缓解印度减产带来的影响。

• 未来展望：

  • 郑糖短期内将继续偏强震荡，但上方空间有限。
  • 随着巴西开榨，美糖可能面临回调压力，郑糖也将受到一定影响。
  • 二、三季度，23/24榨季甘蔗生长逐步成型，消费进入旺季，市场将关注供给和需求端是否出现新的利多因素。

关键信息

• 广西甘蔗产量：截至1月底，广西累计入榨甘蔗2868.44万吨，同比减少184.63万吨；产糖357.55万吨，同比减少7.09万吨。
• 广西收榨进度：截至2月21日，广西已有17家糖厂收榨，同比增加14家。
• 全国产量预估：936-956万吨，同比减少约20万吨。
• 进口趋势：进口利润回升，但进口高峰在三季度，巴西开榨后美糖可能回调。
• 印度减产：印度食品部长表示将评估产量，可能调整出口配额，但泰国和巴西产量增加可弥补缺口。

图表信息

• 图1：广西来宾累计降雨量（数据来源：NOAA）
• 图2：广西钦州累计降雨量（数据来源：NOAA）
• 图3：广西来宾土壤湿度同比（数据来源：NOAA）
• 图4：广西钦州土壤湿度同比（数据来源：NOAA）

表格信息

• 表1：全国食糖产量预估（单位：万吨）

总结

广西减产是当前白糖市场的主要关注点，但全国范围内其他产区产量增加，减产幅度有限。短期内糖价偏强震荡，但受供给和需求端利多有限影响，上涨空间不大。进口方面利润回升，但进口高峰尚未到来，且巴西开榨可能对美糖造成回调压力。未来需关注23/24榨季甘蔗生长情况及消费旺季的到来，以判断市场走势是否出现新的变化。