20151214-中国银河-嘉实ETF投资双周刊_看多金可医_平衡大小盘_15页_2mb

金融工程报告：嘉实行业ETF择时策略与大小盘配对策略总结

核心内容概述

本报告由嘉实基金发布，内容围绕两个主要的行业ETF投资策略展开：嘉实行业ETF相对优势择时策略与嘉实行业ETF择时组合投资策略，并结合大小盘配对策略，为投资者提供行业配置建议。

主要观点

1. 嘉实行业ETF相对优势择时策略

• 策略原理：该策略基于“钟摆模型”，通过分析行业成分股市场表现的时间化均值（A）与标准差（S）之间的关系，以及行业指数相对市场基准的相对优势线（RS），判断行业趋势。
• 看多行业：目前推荐看多中证医药、中证金融和中证可选行业。
• 历史表现：基于2009年至2012年的样本内数据，该策略在样本外表现良好，能有效提示超配和低配行业，实现超额收益。
• 指标意义：
  • 当A/S指标向上时，判断行业走强；
  • 当A/S指标向下时，判断行业走弱；
  • 若A/S与RS指标一致，则确认行业趋势，若矛盾则趋势延续。

2. 嘉实行业ETF择时组合投资策略

• 策略原理：在“钟摆模型”择时结果的基础上，构建等权重的行业ETF组合，当看多行业时持有相应ETF，看空时持有沪深300指数。
• 动态调整：在行业趋势转换时，动态调整组合中的ETF权重，实现资产配置的灵活性。
• 历史表现：
  • 2013年以来的样本外表现，相对优势达2.38；
  • 季度胜率80.0%，年度胜率100%；
  • 2015年以来的超额收益为62.4个百分点。
• 当前配置：目前组合持有中证医药、中证金融和中证可选行业ETF。

3. 大小盘配对策略

• 策略原理：基于基本面的成长性指标，选择上证50（代表大盘）与中证500（代表小盘）进行资产配置，每年进行3次再平衡。
• 当前推荐：2015年10月30日基于三季报数据，建议继续偏配小盘。
• 历史表现：
  • 2007年至2014年期间，胜率75%；
  • 2007年5月1日至2015年4月30日期间，多空交易累积收益率达658.42%，年化收益率28.82%。
• 最新表现：11月以来截至12月13日，中证500指数上涨2.9%，上证50指数上涨1.27%，建议继续平衡大小盘。

关键信息

行业ETF推荐行业

策略历史表现（样本内）

组合投资策略样本内表现

• 相对优势：2.59
• 季度胜率：84.6%
• 年度胜率：100%
• 超额收益：年度超额收益均在9.5个百分点以上
• 最大回撤：1.36个百分点

附录说明

• 附录中提供了各个行业ETF的样本内表现数据及图表，以供投资者参考。
• 评级标准包括行业与公司评级，分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，依据未来6-12个月的相对回报进行分类。
• 报告强调策略为参考用途，不构成投资建议，投资者应独立判断。

分析师信息

• 王红兵：执业证书编号S0130514060001
• 郑源：执业证书编号S0130514050005

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• 本报告由银河证券发布，仅作参考，不构成投资建议。
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