20230821-国投安信期货-铁合金周报_黑色走势分化_合金价格震荡_8页_3mb

黑色走势分化，合金价格震荡总结

核心内容概述

本周铁合金市场整体呈现分化走势，螺纹钢价格小幅上涨，热卷价格略有回落。硅铁和硅锰价格持续承压，市场整体处于负反馈状态。供需两端均出现变化，但需求端疲软、供给端过剩仍是主导因素。操作建议偏向做空，关注政策变化及钢厂补库风险。

主要观点

1. 钢材现货市场

• 螺纹钢：全国均价上行至3870元/吨，社会库存减少1.4%，表需有所改善，但房地产下行仍对整体需求形成拖累。
• 热卷：全国均价下行至3950元/吨，社会库存增加0.42%，需求疲软，政策效果待观察。
• 期货行情：螺纹钢主力合约收盘价3700元/吨，周涨幅0.24%；锰硅主力合约收盘价6762元/吨，周跌幅2.28%；硅铁主力合约收盘价6874元/吨，周跌幅2.80%。
• 期现价差：螺纹钢、硅锰、硅铁的期现价差均呈现震荡态势，市场操作性不强。

2. 钢铁供给端

• 高炉开工率：84.09%，较上周小幅上升0.29%，显示供给端略有恢复。
• 粗钢产量：略有回落，但钢厂硅锰可用库存天数仍处于新低，显示需求疲软。
• 硅锰供给：周度开工率63.27%，环比上升2.68%；全国硅锰产量及开工率持续走高，供给过剩已成定局。

3. 硅铁市场

• 价格承压：硅铁价格持续走低，主力合约价格为6874元/吨，周跌幅2.80%。
• 需求疲软：铁水产量走高，但钢厂利润较低，硅铁可用库存天数维持新低，负反馈仍在。
• 出口数据：2023年前7月硅铁出口25.79万吨，同比下降45%。
• 国际环境：日本8月制造业PMI为49.6，环比下降0.2，但尚未对我国硅铁市场产生明显影响。
• 供给端：硅铁产量持续上升，社会库存去化速度放缓，预计价格难有明显反弹。
• 支撑位：当前支撑位约6800元/吨，若政策不释放，前低或难以突破。

关键信息

需求端

• 高温多雨天气减少，螺纹钢表需有所改善。
• 钢厂利润较低，硅铁、硅锰需求疲软。
• 房地产下行继续拖累经济，稳增长政策效果待观察。
• 五大钢材品种周度表观消费量未见明显回升，库存维持高位。

供给端

• 高炉开工率小幅回升，粗钢产量略有回落。
• 硅锰开工率持续上升，全国产量及库存均呈上升趋势。
• 硅铁产量继续抬升，社会库存去化速度放缓。
• 锰矿港口库存有所下降，但中长期仍面临累库压力。

市场操作建议

• 反弹做空：硅锰、硅铁价格存在反弹风险，建议逢高做空。
• 关注政策：粗钢平控政策、能耗双控政策对市场影响较大，需密切关注政策落地情况。
• 风险提示：钢厂大幅补库可能对价格形成支撑，需警惕补库风险。

图表分析

• 图1：螺纹钢10-5价差历史图，显示价差震荡，无明显趋势。
• 图2：硅锰9-5价差历史图，价差持续走低，市场情绪偏空。
• 图3：硅铁9-5价差历史图，价差亦呈下行趋势。
• 图4：硅锰与硅铁价差及澳块现货价格，显示价格联动性弱。
• 图5-7：期现价差图，显示市场操作性不强。
• 图8-12：五大钢材周度表观消费量、毛利、库存、采购量等数据，均显示需求疲软、库存高企。
• 图13-25：硅锰、硅铁成本、产能利用率、产量、开工率等数据，显示供给过剩、需求不足。

操作评级

• 锰硅：★☆☆（偏空，趋势性下跌驱动，但盘面可操作性不强）
• 硅铁：★☆☆（偏空，趋势性下跌驱动，但盘面可操作性不强）

联系信息

• 分析师：李啸尘（高级分析师）
• 执业编号：F3054140
• 联系方式：010-58747784
• 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn

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