20230814-国投安信期货-铁合金周报_黑色整体下行_合金情绪释放_8页_3mb

黑色整体下行，合金情绪释放总结

核心内容

当前黑色系整体下行趋势明显，硅铁与硅锰价格承压，市场情绪偏空。终端需求疲弱，钢铁供给温和回落，而硅铁和硅锰的供给过剩问题依然突出，导致价格持续承压。整体来看，市场面临较大的下行压力，操作建议以做空为主。

主要观点

钢铁需求疲弱，库存增加

• 螺纹钢与热卷现货价格均有所下行，螺纹钢全国均价降至3867元/吨，热卷降至3977元/吨。
• 螺纹钢社会库存增加2.19%，热卷社会库存增加0.48%，表明终端需求依然疲弱。
• 高温与强降雨影响了螺纹钢表观需求，房地产下行拖累经济，政策温和，7月社融信贷数据低于预期，短期内盘面承压。

钢铁供给温和回落

• 高炉开工率83.8%，较上周略有上升。
• 粗钢产量略有回落，但粗钢平控文件尚未落地，需关注政策推进情况。

硅铁市场分析

• 硅铁价格承压，钢厂利润低，硅铁可用库存天数维持新低，负反馈仍在。
• 2023年上半年硅铁出口同比下降44%，日本制造业PMI下降，国际冲突未对我国硅铁产生显著影响。
• 硅铁产量继续上升，社会库存去化速度放缓，预计8月第二周日均产量为15003吨，环比上升2.67%。
• 能耗双控政策难以扭转供应过剩局面，整体价格承压，当前支撑位在6900附近，支撑较强。
• 若钢厂平控政策出台，价格可能继续下行，否则前低难破。

硅锰市场分析

• 硅锰供应过剩已成定局，需求端疲弱，钢厂硅锰可用库存天数处于新低。
• 钢招价格虽有抬升，但未放量，总体需求疲弱。
• 锰矿山被动让价，库存增加，若不考虑逆季节性因素，年底前仍会下调报价。
• 我国港口库存仍有抬升趋势，硅锰价格跟随黑色系整体下调，负反馈仍在。

关键信息

期货行情

现货价格

操作建议

• 反弹做空硅锰、硅铁，市场情绪偏空，价格承压明显。

风险提示

• 钢厂大幅补库可能对市场造成短期压力。

图表概览

• 图1：螺纹钢10-5价差历史图
• 图2：硅锰9-5价差历史图
• 图3：硅铁9-5价差历史图
• 图4：锰硅&硅铁价差和澳块现货价格
• 图5-7：螺纹钢、硅锰、硅铁期现价差图
• 图8-12：五大钢材表观消费量、毛利、粗钢产量、库存及采购量等基本面数据
• 图13-25：硅锰与硅铁的开工率、产量、成本及利润等数据

操作评级

• 硅锰：操作评级为 ★☆☆（偏空，趋势性下跌驱动，但盘面可操作性不强）
• 硅铁：操作评级为 ★☆☆（偏空，趋势性下跌驱动，但盘面可操作性不强）

联系信息

• 分析师：李啸尘（高级分析师）
• 执业编号：F3054140
• 联系方式：010-58747784
• 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn

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