20231113-国投安信期货-铁合金周报_合金价格跟盘_反弹幅度有限_8页_2mb

合金价格跟盘，反弹幅度有限总结

核心内容

本报告主要分析了2023年10月中旬合金市场行情，重点关注螺纹钢、硅锰、硅铁等品种的价格走势及基本面变化。整体来看，合金价格在市场情绪带动下有所反弹，但上涨空间有限，主要受到需求端疲软、供给端稳定及成本支撑减弱等因素影响。

主要观点

1. 终端需求略好于预期

• 螺纹钢现货价格继续上涨，全国均价上行至4126元/吨。
• 热卷价格小幅下行，全国均价为3979元/吨。
• 钢材社会库存持续去化，螺纹钢库存下降5.24%，热卷库存下降3.79%。
• 随着气温下降，进入淡季，需求韧性仍需观察。
• 经济复苏节奏波折，政策稳增长加码释放积极信号，市场预期有所改善。

2. 钢铁供给减产放缓

• 高炉开工率回升至81.01%，较上周上升0.89%。
• 硅锰下游五大钢材周需求环比下降4.02%。
• 钢厂亏损幅度收窄，减产放缓，但需关注电炉复产的持续性。

3. 硅铁市场分析

• 需求端：钢厂利润有所改善，铁水产量稳定。
• 供给端：硅铁产量维持季节性正常水平，周度环比下降0.06%。
• 出口方面：2023年9月份硅铁出口31.68万吨，累计同比下降44%。
• 海外需求疲软，日本10月制造业PMI为48.5，环比持平。
• 主产区电价不降反增，判断为情绪带动，供需较为稳定。
• 短期内硅铁价格预计反弹，但高度有限。

4. 硅锰市场分析

• 硅锰价格跟随黑色系小幅上行。
• 钢厂利润逐渐改善，铁水产量下降有限，需求持稳。
• 供给端：周度开工率62.74%，环比下降1.39%，供应持续下降。
• 港口矿库存环比上升7.4万吨，四季度锰矿供应仍显过剩，但过剩幅度较小。
• 预计后期硅锰价格将维持筑底行情，波动有限。

关键信息

价格走势

• 螺纹钢：上周主力合约收盘价3879元/吨，周涨1.94%。
• 硅锰：上周主力合约收盘价6447元/吨，周跌0.48%。
• 硅铁：上周主力合约收盘价6700元/吨，周涨0.00%。

期现价差

• 螺纹钢、硅锰、硅铁的期现价差图显示，市场对现货价格的预期较为稳定，但反弹空间有限。

基本面数据

• 需求端：五大钢材品种周度表观消费量及库存数据表明需求持稳，但未出现明显增长。
• 供给端：硅锰和硅铁的开工率及产量数据显示供给端趋于稳定，但未有显著回升。
• 库存情况：钢材库存持续去化，但锰矿库存难再大幅累增，预计后期稳定在600万吨左右。

操作建议

• 硅锰：建议逢低试多，短期反弹空间有限，但可操作性尚可。
• 硅铁：建议逢低试多，短期价格预计反弹，但高度有限。

风险提示

• 成本支撑坍塌是主要风险，若原材料价格大幅下跌，可能影响合金价格走势。

评级说明

• 操作评级：红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌。
• 星级说明：
  • ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但可操作性不强。
  • ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在发酵。
  • ★★★：趋势明晰，具备投资机会。
  • 白星：短期趋势均衡，操作性差，建议观望。

总结

当前合金市场整体呈现反弹态势，但上涨空间有限。终端需求略好于预期，但淡季影响仍在，库存持续去化。供给端减产放缓，但电炉复产持续性尚需观察。硅铁和硅锰价格受原材料价格影响较大，短期反弹为主，但需警惕成本支撑坍塌的风险。操作建议为逢低试多，但需谨慎控制仓位。