20240115-国投安信期货-铁合金周报_矛盾固化_合金价格波动降低_8页_2mb

矛盾固化，合金价格波动降低总结

核心内容

当前市场环境下，钢铁及合金价格整体承压，需求疲弱与库存累积成为主要影响因素。尽管政策利好持续释放，但实际效果有限，房地产市场仍需稳定。供给端则保持低位持稳，但库存压力较大，导致价格难以大幅上涨。

主要观点

1. 钢铁需求疲弱

• 螺纹钢：上周全国均价下行至4166元/吨，社会库存上升6.07%，需求疲软。
• 热卷：全国均价下行至4086元/吨，社会库存增加1.92%，需求依然偏弱。
• 淡季影响：当前处于淡季，需求疲弱，库存持续累积，幅度与预期基本一致。
• 经济复苏波折：经济复苏存在波折，政策利好效果有限，房地产市场有待持稳。

2. 钢铁供给持稳

• 高炉开工率：76.08%，较上周略有上升。
• 铁水产量：维持低位，对合金需求支撑有限。
• 关注环保限产：唐山等地环保限产力度可能对供给产生影响。

3. 硅铁市场分析

• 价格承压：硅铁价格受库存压制，难以大涨。
• 出口数据：2023年11月硅铁出口38.1万吨，累计同比下降40.2%。
• 需求变化：金属镁开工率有所提升，对硅铁需求略有增加。
• 产量情况：1月第一周硅铁日均产量15423吨，周度环比下降5.17%。
• 成本变化：内蒙古产区结算电价上升，成本略有增加，但对利润影响较小。
• 操作建议：硅铁价格难以大幅上涨，建议逢高做空。

4. 硅锰市场分析

• 价格承压：硅锰价格依然受库存拖累，难以大幅抬升。
• 需求疲弱：钢厂利润疲弱，铁水产量低位持稳，需求整体偏弱。
• 供给情况：周度开工率56.12%，环比上升0.84%，供应处于季节性正常水平。
• 库存变化：港口矿库存维持去库状态，预计后期稳定在550万吨左右。
• 操作建议：硅锰价格短期承压，建议逢高做空。

关键信息

• 期货行情：螺纹钢、锰硅、硅铁主力合约上周均小幅下跌，跌幅分别为1.94%、0.87%、0.74%。
• 现货价格：螺纹钢、硅锰、硅铁现货价格均有所下跌，跌幅分别为1.01%、0.97%、1.54%。
• 期现价差：螺纹钢、硅锰、硅铁的期现价差均呈现下跌趋势，表明期货价格与现货价格的贴合度较高。
• 库存数据：五大钢材总库存持续累增，钢厂库存及粗钢产量也呈现季节性波动。
• 成本与利润：硅铁成本有所上升，但对利润影响较小；硅锰成本相对稳定，但利润疲弱。
• 市场趋势：硅锰和硅铁均面临库存压力，价格难以大幅上涨，操作建议以逢高做空为主。

操作建议

• 硅锰：短期价格承压，建议逢高做空。
• 硅铁：价格受库存压制，难以大涨，建议逢高做空。

风险提示

• 钢厂利润转好：若钢厂利润改善，可能对合金需求产生积极影响，需密切关注。

评级说明

• 红色星级：代表预判趋势性上涨，但盘面可操作性不强。
• 绿色星级：代表预判趋势性下跌，行情正在盘面发酵。
• 白星：代表短期趋势处于均衡状态，以观望为主。

联系信息

• 分析师：李啸尘（高级分析师）
• 证件号：F3054140
• 联系方式：010-58747784
• 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn