20240202-德邦证券-24年2月转债配置观点及十大转债推荐_稳中求胜_待春来_19页_1mb

固定收益专题报告摘要（2024年2月2日）

市场回顾

截至2024年1月26日，1月宽基指数普遍调整，中证转债指数下跌209%。煤炭、银行和交通运输等行业表现较好，估值水平相对提升；美容护理、电子和石油石化等行业估值下降。投资者信心不足是市场调整的主要原因。

策略展望

当前货币政策和产业政策发力，旨在稳定经济预期。后市关注板块选择而非点位判断。在慢复苏背景下，盈利能力稳定和竞争壁垒将更受重视。预计市值管理纳入央企考核将提升央企弹性；机械设备和家用电器可能受益于海外需求复苏；中国半导体产业链有望因全球周期上行和国产替代而表现突出。转债估值回落，但1月下半月与股指反弹共振，凸显转债配置价值。建议优先增配双低或周期性防御行业。

转债推荐

推荐关注以下转债：

• 亚科转债（AA级）：汽车轻量化铝材供应商
• 东材转债（AA级）：电子级树脂产品应用广泛
• 春秋转债（AA-）：镁铝合金契合汽车轻量化趋势
• 水羊转债（A+级）：EDB品牌销售超预期
• 华安转债（AAA级）：安徽资本实力增强
• 柳工转债（AAA级）：工程机械海外业务增长
• 中宠转2（AA-级）：宠物食品国产替代领军
• 淮22转（AAA级）：焦煤供需紧张可能重现
• 核建转债（AAA级）：核电建造份额领先
• 会通转债（AA-级）：汽车轻量化改性塑料需求上升

风险提示

经济复苏不及预期、海外通胀和加息风险、转债主体信用风险、业绩未达预期等。

总结关键点

• 当前市场信心不足，但政策支持力度加大。
• 后市关注成长性行业和防御性板块。
• 转债提供内嵌期权价值，适合不确定性市场环境。

这标志着报告的核心观点和推荐。