20231213-德邦证券-12月转债配置观点及十大转债推荐_多看少动_等风来_19页_1mb

报告核心内容总结

1. 投资要点

• 11月股票指数多数调整，但转债指数波动小于10月；煤炭、传媒等行业表现较好，部分行业估值上升，而公用事业等估值下降。
• 经济预计稳步回暖，但板块分化：投资链（如基建相关）可能先回暖，消费链需消费能力和预期修复。
• 推荐关注计算机、电子、汽车等泛成长板块，特别是消费电子、华为相关汽车细分和鸿蒙、数据要素主题机会。
• 11月转债估值承压但企稳，短期预计底部震荡；建议保持防御性仓位，等待12月下旬春季躁动行情，重点关注周期和科技成长板块转债。

2. 行情回顾

• 11月市场：股票指数普遍调整，转债表现相对缓和；煤炭、传媒、机械设备等行业领涨，估值变化显示美容护理等行业上升，公用事业、非银金融等下降。
• 整体市场情绪平淡，转债做多情绪未强，年末流动性紧张可能影响短期表现。

3. 策略展望

• 经济前景：预计稳步回暖，但需防范复苏不及预期和海外通胀加息风险。
• 行业分化：投资链（如上游周期板块）可能先受益，消费链复苏需时间。建议投资者布局春季躁动行情，增加周期和科技成长转债配置。
• 具体机会：计算机（鸿蒙、数据要素）、电子、汽车（华为、自动驾驶）、消费电子等领域的国产替代主题。

4. 推荐转债名单（10支）

• 亚科转债（AA）：汽车轻量化铝材供应商，受益于新能源趋势。
• 东材转债（AA）：电子级树脂和光学膜材料，应用于服务器和汽车电子。
• 芯海转债（A+）：模拟信号链和MCU设计，重点在汽车电子和储能BMS。
• 联创转债（AA）：车载光学和镜头模组，汽车智能化增长机会。
• 精锻转债（AA）：乘用车齿轮龙头，新能源汽车轻量化推进。
• 科蓝转债（AA+）：金融数字化数据库，信创国产化受益，SUNDB系统兼容认证。
• 金盘转债（AA）：新能源电力系统，储能和变压器全产业链。
• 淮22转（AAA）：煤炭焦煤库存低，供需紧张可能重现。
• 会通转债（AA-）：改性塑料轻量化应用，电动车趋势支撑。
• 弘亚转债（AA-）：家具装备和精密齿轮，智能制造方向。

5. 风险提示

• 关键风险：经济复苏不及预期、海外不确定因素、转债主体信用风险和业绩不达预期。
• 其他注意：年末流动性紧张和股票市场波动可能加剧转债估值压力。