9月转债配置观点及十大转债推荐：情绪修复，顺风而行-20230908-德邦证券-19页_1mb

固定收益专题总结

核心内容概述

本报告由德邦证券固定收益分析师徐亮及研究助理林浩睿发布，聚焦于9月可转债（转债）的配置观点与十大推荐标的。报告结合8月市场表现、行业趋势及政策影响，分析了当前权益市场情绪修复的背景，并指出转债市场在当前环境下性价比较高，建议投资者不减配转债资产，同时关注具备增长潜力的行业和个股。

主要观点

• 市场情绪修复：8月指数普遍调整，但随着政策支持和经济复苏预期增强，9月投资者情绪有望好转，权益资产配置机会增多。
• 行业趋势：地产、券商等行业的利好政策持续出台，行业景气度回暖；汽车零部件、TMT及电子板块因技术升级和需求增长具备投资潜力。
• 转债配置建议：当前转债估值虽处于高位，但受政策推动和市场调整影响，性价比提升，建议投资者保持配置。同时，消费、顺周期板块表现良好，后续转债估值可能进一步上行。
• 重点推荐行业：大金融、地产链、汽零、TMT及电子行业。

关键信息

转债推荐名单及理由

推荐理由总结

• 蒙娜转债：销售渠道优化，盈利能力回升。
• 豪能转债：差速器业务成长性强，客户拓展顺利。
• 水羊转债：EDB业务增长显著，海外品牌代理持续推进。
• 欧22转债：一站式家居服务领先，具备市场优势。
• 财通转债：区域优势明显，业务多元化。
• 国光转债：植物生长调节剂行业潜力大，产品结构优化。
• 联创转债：车载光学业务增长迅速，与国际知名企业合作紧密。
• 弘亚转债：家具装备行业龙头，具备智能化解决方案。
• 百润转债：预调鸡尾酒市场占有率高，品牌营销效果显著。
• 金盘转债：新能源电力系统配套能力强，储能业务增长潜力大。

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 疫情反复
• 海外通胀和加息不确定性
• 转债主体信用风险
• 转债主体业绩未达预期

投资策略

• 不减配转债资产：尽管估值相对较高，但市场调整后性价比提升，合理充裕的货币政策背景下，增量资金流入概率大。
• 关注成长板块：AI、国产替代、汽车零部件、新能源电力等赛道具备增长潜力。
• 把握行业轮动：随着政策和数据修复，消费、顺周期板块可能成为新的配置热点。

附录

• 分析师简介：

  • 徐亮：德邦证券固定收益首席分析师，研究风格偏实务与策略，擅长资产性价比、交易行为及量化分析。
  • 林浩睿：德邦证券固定收益研究员，擅长正股行业比较、转债估值跟踪与择券。

• 投资评级说明：

  • 股票投资评级分为买入、增持、中性、减持。
  • 行业投资评级分为优于大市、中性、弱于大市。

• 法律声明：

  • 报告不构成投资建议，信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
  • 报告仅供特定客户参考，不考虑个别客户特殊需求。
  • 未经书面授权，不得复制、分发或引用本报告内容。

图表目录

• 图1、图2：7月、8月指数涨跌幅
• 图3、图4：2022年1月至今部分转股价值区间3日平均溢价率走势
• 图5、图6：溢价率水平变化
• 图7：9月转债标的推荐
• 图8：2022年8月至今月度推荐转债模拟净值走势
• 图9-图19：各公司2020-2023H1营收与扣非归母净利润走势