20240703-冠通期货-沥青_震荡上行_3页_500kb

1. 实货与交易情况

本周，沥青期货2409合约价格上涨，其中今日上涨1.9%至3684元/吨。5日均线上方运行，持仓量增至227782手，基差为-104元/吨，处于中性偏低水平。需求端，沥青下游行业开工率多数下跌，南方地区受降雨影响，道路沥青开工率下降近2个百分点，处于历年同期低水平。炼厂库存虽小幅下降但仍然处于历史低位。

为缓解地方财政压力，政府计划通过国家重大战略建设和重点领域安全保障来充分发挥特别国债的效果，关注未来沥青基建需求是否增长。由于国内公路固定投资同比负增长幅度持续扩大，基建投资是否能够随着政策落地而提振，值得后续关注。

2. 价格走势与基本面

从技术走势分析，沥青期货价格保持高位震荡态势，虽然成交较活跃，但基本面表现为供需两弱，价格支撑不足。炼厂库存处于极低水平，需求端5月初因政策优惠出货量反弹，后期则出现回落，显示实际需求不容乐观。

3. 基本面分析

供给方面，沥青开工率环比回升但仍处于同期历史最低点。从民意调查显示，炼厂或将在利润亏损下保持低开工率。对于未来需求，宏观经济政策的变化，例如超长期特别国债发行，可能会成为沥青价格趋暖的方向指引。

交易策略建议为多原油空沥青，建议1手原油多单配合17手沥青空单。受美国延长部分国家石油公司允许在委内拉利亚从事业务的一般许可证，导致马瑞原油贴水扩大，给原油价格上涨带来预期。裂解价差建议做空以对冲风险。