20240920-冠通期货-沥青_震荡运行_3页_500kb

【冠通研究】沥青市场分析（2024年9月20日）

分析摘要

沥青市场目前处于供需两弱状态，但存在潜在改善的预期。供应端，沥青开工率环比上升16个百分点至259%，但仍处于历年同期最低水平，炼厂利润亏损导致低开工率持续。需求端，尽管沥青下游行业开工率多数上涨，特别是道路沥青开工率回升3个百分点，超过去年同期，但整体仍处于低位，基建投资增速为负，表明需求恢复缓慢。

库存方面，沥青炼厂库存存货比环比小幅下降，位于近年同期最低位，可能为市场提供一定支撑。政策方面，三季度地方专项债券和国家超长期特别国债发行加速，但对公路建设投资的带动作用仍较为有限。

基本面矛盾主要体现在供需结构阶段性失衡。目前基差偏高，现货价格高于期货，预计随着进入“金九银十”消费旺季，需求有望逐步回升，沥青价格可能跟随原油走势出现反弹。短期内，姿态性逢低做多/空基差策略可待市场变化而调整。