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沥青市场分析与投资建议摘要

供给端分析

沥青开工率环比上升35个百分点至257%，虽较同期历史最低但低于去年同期81个百分点。炼厂库存存货比降至257%，处于历史低位。利润亏损限制炼厂开工率维持低位。

需求面观察

沥青下游开工率多数下滑，道路沥青开工同比持平去年12月下旬水平，处于历年同期偏低状态。年内政府发行超长期特别国债，或对基建投资构成潜在支持因素，尤其关注其对沥青下游需求的拉动作用。

期现市场概况

2409沥青期货合约收涨0.47%，结算价3649元/吨，基差-69元/吨，处于中性偏低。建议操作上采取“多原油空沥青”策略，同时关注马瑞原油贴水幅度扩大及美国对委内瑞拉制裁延期的市场影响。

投资价值评估

当前沥青供需均偏弱，库存处于低位但需求不及预期，需密切关注政策落地力度与实际需求变化。