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家电行业分析报告总结（2017年5月31日）

核心内容概述

本报告总结了2017年5月家电行业主要动态，包括市场表现、行业变化、公司动态及投资建议。重点分析了空调、小家电、空气净化器等细分领域的发展趋势，并指出在政策变化和行业竞争背景下，优质龙头公司及国际化布局具有明显优势。

主要观点

1. 市场表现

   • 家电板块整体表现弱于沪深300指数，涨幅为0.7%。
   • 空调市场表现亮眼，线上零售量与销额同比分别增长187.5%和217.5%，内销增长显著。
   • 小家电行业因地产影响减弱，消费升级红利显现，成为重点推荐领域。

2. 投资建议

   • 推荐格力电器、小家电龙头（如九阳股份、莱克电气、苏泊尔、飞科电器）。
   • 减持新规下，优质公司有望获得更多溢价，投资者应更加关注基本面。

3. 行业动态与趋势

   • 空调市场因高温提前释放库存，但制冷剂涨价对成本造成压力。
   • 曲面电视市场增长乏力，主流厂商逐渐转向其他新技术，如OLED、量子点。
   • 家电行业正经历从功能型向体验型的转型，消费升级推动产品智能化、高端化。

4. 国际化与并购

   • 海尔并购全球最大平板太阳能制造商GREENoneTEC，推动其向绿色能源系统服务商转型。
   • 格力空调在巴西市场表现突出，成为“走出去”样本。

5. 原材料与产能风险

   • 铜、铝等原材料价格持续上涨，影响企业成本。
   • 面板行业面临无序扩张风险，需警惕结构性产能过剩。

6. 空气净化器市场回暖

   • 新国标推动行业规范，提升产品质量与消费者信任。
   • 未来增长空间广阔，预计2016-2018年复合年增长率达16.6%。

关键信息

一、重点公司表现

二、行业数据亮点

• 空调市场

  • 2017年4月空调销量1463万台，同比增长32%，其中内销增长69.8%，出口增长5.4%。
  • 格力电器4月内销增长87.1%，美的集团增长121.31%，青岛海尔增长48.15%。
  • 线上零售量与销额分别增长187.5%和217.5%，线下增长43.5%和53.7%。

• 小家电市场

  • 中国对俄出口小家电金额达5.11亿元，同比增长2.58倍，显示出口潜力。
  • 九阳股份、莱克电气、苏泊尔、飞科电器等小家电企业表现突出，受地产影响小，具备增长潜力。

• 彩电市场

  • 曲面电视市场增长迅速但存在“虚火”，主要依赖价格下降和中小尺寸增长。
  • OLED和量子点技术成为未来趋势，但OLED存在寿命和成本问题，量子点则面临技术瓶颈。

• 空气净化器市场

  • 2016年零售额达142.9亿元，同比增长17.7%；2017年第一季度增长47.0%。
  • 新国标推动行业规范化，提高产品性能与质量，淘汰低端厂商。

重点事件

• 海尔并购GREENoneTEC：整合全球资源，推动太阳能产业转型，强化全球布局。
• 格力空调在巴西市场表现强劲：通过本土化运营和优质服务，成为当地市场领先品牌。
• 美的推出M.SHE净洗仪：聚焦母婴洗护市场，推动净水行业升级。
• 空气净化器行业回暖：新国标实施后，行业规范提升，产品性能和价格优化。

结论

本报告指出，2017年家电行业在消费升级和国际化布局下呈现分化趋势。空调市场因高温和库存释放表现强劲，小家电行业受益于地产影响减弱和消费升级，成为重点推荐领域。同时，行业面临原材料价格上涨、产能过剩和新技术竞争等挑战，建议投资者关注优质龙头公司及具备技术优势和市场潜力的企业。