20230115-中邮证券-家用电器行业周报_小家电引领板块上涨_13页_870kb

报告摘要

行业投资评级总结

核心内容

本报告为家用电器行业投资分析，主要聚焦于小家电板块的上涨表现及重点公司推荐，同时分析了行业基本面、市场表现、重点数据及风险提示等内容。整体行业投资评级为“强于大市维持”，表明家电行业在当前市场环境下具备优于大盘的表现潜力。

主要观点

1. 重点推荐公司

光峰科技
- 投资评级：买入
- 核心逻辑：激光显示行业降本推动规模扩张；进军车载显示领域，打开成长空间；C端及上游核心器件初现增长迹象；影院租赁业务有望强劲修复，预计2024年收入达6.45亿元。
- 盈利预测：2023年EPS为0.71元，2024年EPS为1.19元；2023年PE为40倍，2024年PE为24倍。
美的集团
- 投资评级：增持
- 核心逻辑：C端市占率领先，制造力外拓B端业务；原材料价格下行，有助于修复利润表。
- 盈利预测：2023年EPS为5.04元，2024年EPS为5.52元；2023年PE为7倍，2024年PE为6倍。
海尔智家
- 投资评级：增持
- 核心逻辑：全球化品牌矩阵布局完善，高端品牌卡萨帝增速领先行业。
- 盈利预测：2023年EPS为1.83元，2024年EPS为2.05元；2023年PE为14倍，2024年PE为13倍。
小熊电器
- 投资评级：增持
- 核心逻辑：品类战略升级，渠道变革，直营占比提升；盈利能力持续增强。
- 盈利预测：2023年EPS为2.81元，2024年EPS为3.23元；2023年PE为26倍，2024年PE为22倍。
康冠科技
- 投资评级：买入
- 核心逻辑：受益于小家电行业复苏及技术升级。
- 盈利预测：2023年EPS为3.29元，2024年EPS为4.37元；2023年PE为11倍，2024年PE为8倍。
石头科技
- 投资评级：增持
- 核心逻辑：智能清洁机器人领域领先，技术优势明显。
- 盈利预测：2023年EPS为16.09元，2024年EPS为19.70元；2023年PE为19倍，2024年PE为15倍。

市场表现

本周家电指数上涨：2.72%，跑赢沪深300指数0.37个百分点。
小家电引领板块上涨：九阳股份、JS环球生活等公司表现突出，涨幅分别为12.97%和11.72%。
行业表现：2023年以来，家电指数累计上涨7.31%，沪深300指数上涨5.24%，跑赢大盘2.07个百分点。

重点数据

1. 原材料价格

同比下滑，环比上涨：不锈钢、铜、铝价格同比下滑，但环比上涨，显示行业成本压力有所缓解。

2. 地产链数据

30大中城市商品房销售面积：1月2日至8日为284万平米，环比下降39.36%。
住宅竣工面积：2022年11月同比下滑18%，显示房地产市场仍面临一定压力。

3. 出口链数据

美元兑人民币汇率：1月13日为6.73，年初至今上涨5.9%。
航线指数：美西航线指数同比下降83.6%，欧洲航线指数同比下降88.67%，但整体企稳。

行业动态

光峰科技亮相CES展：推出两款激光投影新品，进军车载显示领域，技术优势明显。
小家电市场复苏迹象：空气炸锅等品类销量增长，线上均价提升，显示消费升级趋势。
冷柜市场稳定增长：2022年零售量增长5.6%，零售额增长4.7%，成为少数增长品类。
睡眠仪市场扩张：2022年市场同比增速超25%，显示新兴品类潜力。

风险提示

原材料价格波动：可能影响企业成本和利润。
中美贸易政策变动：对出口业务构成不确定性。
汇率波动：影响海外市场盈利能力。
房地产行业恢复不及预期：可能拖累家电需求。

投资评级说明

股票评级：
- 买入：预期个股相对基准指数涨幅在20%以上。
- 增持：预期个股相对基准指数涨幅在10%至20%之间。
- 中性：预期个股相对基准指数涨幅在-10%至10%之间。
- 回避：预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下。
行业评级：
- 强于大市：预期行业相对基准指数涨幅在10%以上。
- 中性：预期行业相对基准指数涨幅在-10%至10%之间。
- 弱于大市：预期行业相对基准指数涨幅在-10%以下。