行业轮动策略周报：行业普遍下跌，“羊群效应”首推军工！-20171127-广发证券-24页-2mb

行业轮动策略周报（2017年11月26日）总结

核心内容概述

本报告分析了三种行业轮动策略的历史表现及最新推荐行业，分别是相似性匹配行业轮动策略、羊群效应行业轮动策略和因子极值行业轮动策略。报告旨在通过历史数据与模型分析，为投资者提供行业配置建议，并提示相关风险。

主要观点与关键信息

1. 相似性匹配行业轮动策略

• 策略介绍：通过匹配当前行业启动序列与历史相似序列，寻找随后涨幅最高的行业作为配置建议。
• 历史表现：
  • 全样本超额收益：125.86%，胜率：60.17%，最大回撤：15.18%。
  • 2017年以来超额收益：-4.95%，胜率：40.00%，最大回撤：6.38%。
  • 本周超额收益：-1.03%。
• 最新推荐行业：
  • 超配行业：传媒、国防军工、电子、食品饮料、计算机、有色金属、电气设备、采掘。
  • 权重建议：等权。
  • 持有期：2017-11-01 至 2017-11-30。
• 行业表现分析：
  • 当前市场处于小幅震荡上升趋势，但存在下行风险。
  • 防御性行业如国防、电子、传媒具有较强的上涨动量。
  • 本周推荐行业表现整体偏弱，平均超额收益为-1.03%。

2. 羊群效应行业轮动策略

• 策略介绍：基于市场情绪，捕捉因龙头股上涨带动行业整体上涨的“羊群效应”。
• 历史表现：
  • 全样本超额收益：419.0%，胜率：55.9%，最大回撤：14.7%。
  • 2017年以来超额收益：5.7%，胜率：50.0%，最大回撤：4.2%。
  • 本周超额收益：0.00%。
• 最新推荐行业：
  • 超配行业：国防军工（中信）。
  • 权重建议：100.00%。
  • 持有期：从2017-11-24 至2018-01-05。
• 行业表现分析：
  • 本周推荐行业表现平稳，平均超额收益为0.00%。
  • 历史相似性匹配结果指向震荡下行和股灾行情，需警惕市场可能的下行风险。

3. 因子极值行业轮动策略

• 策略介绍：通过观察行业内部个股因子值的创新高或低比例，判断投资者情绪并配置相应行业。
• 历史表现：
  • 全样本超额收益：281.77%，胜率：70.69%，最大回撤：4.39%。
  • 2017年以来超额收益：6.40%，胜率：60.00%，最大回撤：1.61%。
  • 本周超额收益：-0.52%。
• 最新推荐行业：
  • 超配行业：钢铁、电子、医药生物、公用事业、电气设备。
  • 权重建议：等权。
  • 持有期：2017.11.1至2017.11.30。
• 行业表现分析：
  • 本周推荐行业表现分化，平均超额收益为-0.52%。
  • 策略在2017年表现相对稳健，但近期市场波动较大。

风险提示

• 上述策略基于历史数据建模和测算，可能因宏观政策环境和市场风格轮动失效。
• 市场情绪波动较大时，策略的有效性可能受到影响。
• 历史相似性匹配结果可能不适用于当前市场环境，需谨慎判断。

策略对比

行业推荐汇总

相似性匹配策略推荐行业

• 传媒
• 国防军工
• 电子
• 食品饮料
• 计算机
• 有色金属
• 电气设备
• 采掘

羊群效应策略推荐行业

• 国防军工（中信）

因子极值策略推荐行业

• 钢铁
• 电子
• 医药生物
• 公用事业
• 电气设备

总结

• 相似性匹配策略在全样本中表现稳健，但近期表现较弱，推荐关注国防、电子、传媒。
• 羊群效应策略全样本表现优异，近期推荐国防军工，需关注市场情绪变化。
• 因子极值策略在多个年份中表现突出，近期推荐钢铁、电子、医药生物等。
• 当前市场震荡上行，但存在下行风险，建议关注具备上涨动量的行业，如国防、电子、传媒。