20151012-广发证券-行业轮动策略周报_羊群效应_获得超额收益_相似_策略遭遇小幅回撤_12页_1mb

行业轮动策略周报总结（2015年10月11日）

核心内容概述

本报告总结了两种行业轮动策略在2015年的表现与最新推荐行业，分别是“相似性匹配行业轮动策略”和“羊群效应行业轮动策略”。两种策略均基于历史数据进行分析，以期在当前市场环境下获得超额收益。

一、相似性匹配行业轮动策略

策略介绍

该策略通过观察近期行业涨跌顺序与历史样本的相似性，寻找“似曾相识”的周期，并据此配置后续可能表现强势的行业。策略每月底进行一次调整，选取过去一年内与当前行业启动序列最相似的4期，每期选取涨幅最高的3个行业求并集，最终选择不超过7个行业进行超配。

策略历史表现

• 全样本：超额收益为 99.82%，胜率为 57.45%，最大回撤为 16.40%
• 2008年：超额收益 6.78%，胜率 50.00%，最大回撤 5.66%
• 2009年：超额收益 14.95%，胜率 58.33%，最大回撤 2.84%
• 2010年：超额收益 23.13%，胜率 66.67%，最大回撤 1.49%
• 2011年：超额收益 -4.44%，胜率 33.33%，最大回撤 9.25%
• 2012年：超额收益 -6.53%，胜率 41.67%，最大回撤 7.83%
• 2013年：超额收益 19.23%，胜率 76.92%，最大回撤 2.29%
• 2014年：超额收益 7.15%，胜率 58.33%，最大回撤 14.85%
• 2015年（截至9月30日）：超额收益 15.86%，胜率 66.67%，最大回撤 8.30%

策略最新推荐行业

• 超配行业：非银金融、银行、休闲服务、食品饮料、房地产、农林牧渔、传媒
• 权重建议：等权配置
• 持仓期：2015年10月8日至2015年10月30日

二、“羊群效应”行业轮动策略

策略介绍

该策略基于市场情绪“羊群效应”进行行业轮动判断，通过量化手段识别市场情绪，并在情绪强烈时捕捉龙头股带动的行业上涨机会。策略每周进行一次观测，根据龙头股数量和p值排序，选择合适的行业进行超配。

策略历史表现

• 全样本：超额收益 323.7%，胜率 55.8%，最大回撤 14.8%
• 2006年：超额收益 13.4%，胜率 56.3%，最大回撤 4.5%
• 2007年：超额收益 3.9%，胜率 51.1%，最大回撤 10.8%
• 2008年：超额收益 70.8%，胜率 65.0%，最大回撤 7.6%
• 2009年：超额收益 17.7%，胜率 52.8%，最大回撤 6.3%
• 2010年：超额收益 17.3%，胜率 61.3%，最大回撤 4.1%
• 2011年：超额收益 0.4%，胜率 51.9%，最大回撤 6.0%
• 2012年：超额收益 23.8%，胜率 65.5%，最大回撤 1.9%
• 2013年：超额收益 32.2%，胜率 57.1%，最大回撤 5.5%
• 2014年：超额收益 -1.1%，胜率 54.8%，最大回撤 14.6%
• 2015年（截至10月9日）：超额收益 2.5%，胜率 44.4%，最大回撤 7.3%

策略最新推荐行业

• 超配行业：家电（中信）
• 权重建议：100%配置
• 持仓期：2015年9月11日至2015年10月23日
• 参考龙头股：禾盛新材

三、关键信息与对比

• 相似性匹配策略：在2015年表现优异，获得 15.86% 的超额收益，胜率 66.67%，最大回撤 8.30%。
• 羊群效应策略：在2015年获得 2.5% 的超额收益，胜率 44.4%，最大回撤 7.3%。
• 两种策略对比：
  • 相似性匹配策略更注重历史行业涨跌顺序的匹配，其胜率和超额收益均优于羊群效应策略。
  • 羊群效应策略则更关注市场情绪与龙头股带动效应，表现相对稳定，但胜率较低。

四、风险提示

• 策略基于历史数据，可能因市场风格轮动或宏观政策变化而失效。
• 投资者需结合自身风险偏好，谨慎使用策略进行决策。

五、分析师信息

• 分析师：史庆盛
• 执业编号：S0260513070004
• 联系方式：
  • 电话：020-87555888-8618
  • 邮箱：sqss@gf.com.cn

六、相关研究

七、图表索引

• 图1：相似性匹配行业轮动策略
• 图2：相似性匹配策略年度表现
• 图3：羊群效应行业轮动策略
• 图4：羊群效应策略年度表现
• 图5：相似性匹配策略历史回测结果
• 图6：相似性匹配策略分年度表现
• 图7：羊群效应策略历史回测结果
• 图8：羊群效应策略分年度表现

八、总结

• 两种行业轮动策略在不同市场环境下表现各异。
• 相似性匹配策略在2015年表现更为突出，具备更高的胜率与超额收益。
• 羊群效应策略在2015年表现相对稳健，但胜率较低。
• 投资者应结合策略特点与市场环境，合理配置行业，以期获取超额收益。