20140720-广发证券-行业轮动策略周报_羊群效应看机械_相似匹配有传媒表现抢眼_本周新推电力及零售_12页_1mb

行业轮动策略周报总结（2014年7月20日）

核心内容概述

本报告分析了两种行业轮动策略的表现与推荐行业，分别为相似性匹配行业轮动策略和羊群效应行业轮动策略。报告指出，这两种策略在不同市场环境下均展现出一定的有效性，尤其在2014年表现较为突出。

主要观点

1. 相似性匹配行业轮动策略

• 策略原理：通过比较当前行业涨跌顺序与历史样本的相似性，寻找“似曾相识”的周期，据此配置后续可能表现强势的行业。
• 策略表现：
  • 全样本超额收益达 88.87%，胜率 58.23%，最大回撤 16.40%。
  • 2014年截至5月30日，超额收益 17.34%，胜率 83.33%，最大回撤 0.90%。
• 最新推荐行业（2014-06-30至2014-07-31）：
  • 超配行业：传媒、计算机、有色金属、食品饮料、房地产、国防军工、通信
  • 权重建议：等权配置
  • 行业本周表现（2014/7/11至2014/7/18）：
    • 平均超额收益：-1.85%
    • 平均绝对收益：-1.09%

2. 羊群效应行业轮动策略

• 策略原理：基于市场情绪量化模型，识别“羊群效应”下的龙头股，进而配置其所在行业以获取超额收益。
• 策略表现：
  • 全样本超额收益达 422.7%，胜率 58.1%，最大回撤 10.8%。
  • 2014年截至7月18日，超额收益 14.6%，胜率 65.4%，最大回撤 -3.8%。
• 最新推荐行业（2014-07-18至2014-08-29）：
  • 超配行业：电力及公用事业、电力设备、商贸零售、房地产
  • 权重建议：26.38%、31.46%、31.02%、11.14%
  • 行业本周表现（2014/7/11至2014/7/18）：
    • 平均超额收益：0.17%
    • 平均绝对收益：0.92%

关键信息

• 策略有效性：两种策略在不同时间段内均表现出较好的超额收益能力，尤其在2014年表现突出。
• 行业配置逻辑：
  • 相似性匹配策略依赖历史涨跌顺序的相似性分析，推荐行业为当前可能强势的行业。
  • 羊群效应策略关注市场情绪及龙头股带动效应，推荐行业为情绪驱动下表现良好的行业。
• 风险提示：行业轮动策略基于历史数据，存在因市场风格轮动或宏观政策变化而失效的风险。
• 联系方式：
  • 客服邮箱：sqss@gf.com.cn
  • 服务热线：020-87555888-8618

行业分类与对冲方式

• 行业分类：采用申万一级行业分类（28个行业）和中信一级行业分类（29个行业）。
• 对冲方式：
  • 相似性匹配策略使用沪深300指数作为对冲标的。
  • 羊群效应策略使用全行业等权加权指数作为对冲标的。

图表索引（简要）

• 图1：相似性匹配行业轮动策略
• 图2：相似性匹配策略年度表现
• 图3：羊群效应行业轮动策略
• 图4：羊群效应策略年度表现
• 图5：相似性匹配策略历史回测结果
• 图6：相似性匹配策略分年度表现
• 图7：羊群效应策略历史回测结果
• 图8：羊群效应策略分年度表现

总结

本报告展示了两种行业轮动策略在2014年市场中的应用与表现。相似性匹配策略在近期表现出较强的配置能力，推荐行业涵盖传媒、计算机、有色金属等；而羊群效应策略则更关注市场情绪与龙头股带动效应，当前重点配置电力及公用事业、电力设备等。两种策略均在2014年取得显著超额收益，但存在因市场环境变化而失效的风险，投资者应结合自身判断审慎配置。