20180801-华创证券-7月房企销售点评_7月销售淡季不淡_龙头表现继续亮眼_11页_1mb

7月房企销售点评总结

核心内容

2018年7月，房地产行业销售表现依然强劲，尽管传统上被视为销售淡季，但主流50家房企单月销售金额达到6,244亿元，同比大幅增长65%，且销售集中度持续提升。1-7月累计销售金额达43,156亿元，同比增长40%。7月销售过百亿房企增至21家，较去年同期增加13家，显示出行业整体回暖和头部企业优势显著。

主要观点

• 销售淡季不淡：7月是传统销售淡季，但房企销售依然保持高增长，主要受益于17年第二季度限购城市快速扩围带来的低基数效应，以及2018年第二季度预售证监管放松带来的推盘增加。
• 龙头房企表现强劲：碧桂园、万科、恒大继续领跑，其中碧桂园以490亿元单月销售额位居第一，万科和恒大紧随其后。同时，二线及强三线重点布局的房企如保利、招蛇、新城、金地、金茂等表现尤为突出。
• 销售集中度提升：Top10房企1-6月销售额集中度从24.2%提升至29.5%，显示行业资源向头部企业集中。销售集中度从2015年的11%提升至2017年的18%，未来可能进一步提升。
• 投资建议：维持对房地产行业的“推荐”评级，重点推荐龙头及蓝筹房企，如新城控股、保利地产、招商蛇口、万科A、金地集团，以及二线房企如中南建设、荣盛发展、蓝光发展、华夏幸福。
• 风险提示：房地产市场销量可能超预期下行，以及行业资金可能超预期收紧，需警惕潜在风险。

关键信息

单月销售数据

• 碧桂园：490亿元（YOY +9%）
• 万科：456亿元（YOY +28%）
• 恒大：405亿元（YOY -8%）
• 融创：338亿元（YOY +53%）
• 保利：278亿元（YOY +68%）
• 绿地：257亿元（YOY +190%）
• 金茂：221亿元（YOY +566%）
• 新城控股：188亿元（YOY +209%）
• 富力地产：180亿元（YOY +203%）
• 旭辉集团：152亿元（YOY +77%）
• 金地集团：140亿元（YOY +78%）

累计销售数据

• 碧桂园：4,615亿元（YOY +38%）
• 万科：3,503亿元（YOY +12%）
• 恒大：3,447亿元（YOY +20%）
• 保利地产：2,431亿元（YOY +49%）
• 融创中国：2,253亿元（YOY +72%）
• 绿地集团：1,863亿元（YOY +30%）
• 新城控股：1,141亿元（YOY +107%）
• 招商蛇口：902亿元（YOY +47%）
• 旭辉集团：812亿元（YOY +46%）
• 阳光城：799亿元（YOY +77%）
• 金茂：789亿元（YOY +188%）
• 中南建设：783亿元（YOY +53%）
• 金科集团：693亿元（YOY +102%）
• 蓝光发展：519亿元（YOY +76%）

行业数据

• 50家主流房企：1-7月累计销售金额43,156亿元，同比增长40%；单月销售金额6,244亿元，同比增长65%。
• 销售面积：1-7月累计销售面积32,255万方，同比增长38%；单月销售面积4,696万方，同比增长53%。
• 集中度趋势：销售集中度持续提升，Top10房企销售额占比从24.2%提升至29.5%，Top20房企销售额占比从32.2%提升至39%，Top50房企销售额占比从40%提升至65%。

投资建议

• 推荐：维持“推荐”评级，认为房地产行业基本面稳定，供需关系趋于平衡，政策面将呈现货币环境趋松但行业政策偏紧的趋势。
• 重点推荐房企：新城控股、保利地产、招商蛇口、万科A、金地集团（龙头）；中南建设、荣盛发展、蓝光发展、华夏幸福（二线）。

风险提示

• 销量超预期下行：房地产市场可能因政策变化或经济下行而出现销量超预期下滑。
• 资金超预期收紧：行业资金面可能因监管政策收紧而受到影响，增加房企融资难度。

相关研究报告

• 《房地产6月月报：投资高位略降，开、施工趋强，销售不弱》（2018-07-16）
• 《房地产行业周报：资管新规细则略有放松，产业资本持续增持认可价值》（2018-07-22）
• 《房地产行业周报：7月一二手房成交同比改善，但同期23城、41块土地流拍》（2018-07-29）

图表目录

• 图表1：2018年7月50家重点房企销售排名（按累计销售金额降序排序）
• 图表2：50家主流房企月度销售金额及同比
• 图表3：50家主流房企月度销售面积及同比
• 图表4：全国销售额、50家主流房企销售金额同比
• 图表5：49城销售面积、50家主流房企销售面积同比
• 图表6：10家、20家、50家主流房企销售金额同比
• 图表7：10家、20家、50家主流房企销售面积同比
• 图表8-11：2011-2018年龙头房企年度及月度销售金额与面积集中度
• 图表12-16：2016-2018年万科、保利、招商蛇口、金地、新城控股月度销售金额

团队介绍

• 组长、首席分析师：袁豪（复旦大学理学硕士，曾任职于戴德梁行、中银国际）
• 助理研究员：鲁星泽（慕尼黑工业大学工学硕士）、曹曼（同济大学管理学硕士）、邓力（哥伦比亚大学理学硕士）

投资评级体系

• 公司评级：强推（超越基准指数20%以上）、推荐（超越基准指数10%-20%）、中性（相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间）、回避（相对基准指数跌幅在10%-20%之间）
• 行业评级：推荐（行业指数涨幅超过基准指数5%以上）、中性（行业指数变动幅度相对基准指数-5%-5%）、回避（行业指数跌幅超过基准指数5%以上）