20201201-天风证券-房地产行业_11月单月同比环比改善_龙头房企分化明显—11月百强房企销售点评_3页_617kb

房地产行业11月销售数据及市场分析总结

核心内容概述

本报告总结了2020年11月中国房地产行业百强房企的销售情况，并分析了行业趋势、企业表现及投资建议。

主要观点

• 销售数据改善：11月单月百强房企销售额同比增长18.8%，环比增长5.9%。其中，TOP10房企整体表现较好，部分企业实现双位数增长。
• 龙头房企分化明显：TOP10房企中，恒大、保利、中海、新城、华润、龙湖等企业销售增长显著，而碧桂园则出现同比下降。
• 区域市场表现不一：一二线城市房企销售同比增速较快（16%），而三四线城市增速放缓（7%），显示市场复苏不均衡。
• 销售均价与权益比例变化：11月销售均价有所下降，权益比例略有波动，但整体仍保持在较高水平。
• 销售完成率整体提升：有披露销售目标的房企1-11月累计完成率均高于去年同期，部分企业表现突出。
• 投资建议：行业正由融资驱动向经营驱动转型，建议关注资产负债表雄厚、权益比例高、合作模式有特色的企业。

关键信息

11月单月销售数据

• TOP10房企：11月单月销售额4870亿元，同比增长3.0%。
• TOP50房企：11月单月销售额11297亿元，同比增长20.3%。
• TOP100房企：11月单月销售额13561亿元，同比增长18.8%。
• 重点布局一二线房企：11月单月销售额3473亿元，同比增长16%。
• 重点布局三四线房企：11月单月销售额2165亿元，同比增长7%。

1-11月累计销售数据

• TOP10房企：累计销售额46098亿元，同比增长5%。
• TOP50房企：累计销售额93573亿元，同比增长11%。
• TOP100房企：累计销售额113275亿元，同比增长10.5%。
• 重点房企：累计销售额58721亿元，同比增长8.0%。

销售均价与权益比例

• TOP10房企：11月销售均价13100.1元/平，同比下降1.43%。
• TOP10房企销售面积：4554.5万平，同比增长36.2%。
• 权益比例：TOP10房企权益比例为76.88%，同比微调0.04个百分点。

销售完成率

• 有披露销售目标的房企：1-11月累计完成率平均为91.44%，高于去年同期。
• 重点房企完成率：
  • 恒大：105%
  • 金茂：100%
  • 招商蛇口：98%
  • 碧桂园：96%
  • 保利：96%
  • 龙湖：93%
  • 绿城：67%（完成率较低）

企业表现亮点

• TOP10房企：恒大、中海、金茂、招商蛇口等企业增长显著，其中金茂增长64%，招商蛇口增长63%。
• 重点房企：万科、保利、中海、新城、龙湖、金科等企业表现较为稳定。
• 部分房企表现不佳：华夏幸福、荣盛发展、金辉集团等企业增速放缓或出现负增长。

投资建议

• 短期重点推荐：万科A、保利地产、金地集团、金科股份、城投控股、阳光城、招商积余、南山控股等。
• 持续关注：优质地产企业（如万科A、金地集团、保利、招蛇、金科、阳光城、世茂、融创、龙湖集团、旭辉控股、中南建设）、物业管理企业（如招商积余、保利物业、碧桂园服务、新城悦、永升生活、雅生活、绿城服务）、商业及REITs企业（如南山控股、城投控股、大悦城、光大嘉宝、中国国贸、城建发展）。

风险提示

• 房屋价格大幅下滑
• 房屋去化不及预期
• 疫情二次反弹

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：买入、增持、持有、卖出（根据预期相对收益设定）

作者信息

• 陈天诚：分析师，SAC执业证书编号：S1110517110001
• 张春娥：分析师，SAC执业证书编号：S1110520070001
• 胡孝宇：联系人

数据来源

• 克而瑞
• Wind
• 天风证券研究所